20170326-国金证券-房地产研究周报_调控升级渐入尾声_关注龙头公司基本面_13页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券房地产行业周报，主要分析了2017年第12周房地产市场的表现、行业数据跟踪、调控政策变化及重点公司估值情况，同时给出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 市场表现：上周申万房地产指数下跌0.99%，表现略弱于上证综指和沪深300。部分个股表现突出，如长春经开、蓝光发展、广宇发展、中航地产等涨幅居前，而匹凸匹、中南建设、东方银星等跌幅较大。
• 调控政策：北京、广州、厦门等地相继升级房地产调控政策，包括限购、限贷、提高首付比例等，以抑制市场过热。但这些政策并未有效抑制房价上涨趋势，反而可能增强市场对龙头公司的信心。
• 销售与业绩：龙头房企如碧桂园、万科、保利地产等在销售和业绩方面表现强劲，碧桂园2016年销售额增长120%，2017年销售目标为4000亿至6000亿；万科2016年扣非净利润增长19%，显示出行业基本面持续向好。
• 行业机会：随着调控政策趋稳，房地产行业进入估值提升的后半阶段，投资机会更加明确。建议关注低估值一线龙头、布局三四线的二线地产蓝筹及部分国改概念股。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：22.16
• 市场优化平均市盈率：17.75
• 国金房地产指数：3621.70
• 沪深300指数：3489.60
• 上证指数：3269.45
• 深证成指：10646.72
• 中小板综指：11900.56

行业数据跟踪

新房销量

• 60样本城市整体均值环比上升5%，同比下降24%，年初累计同比下降8%。
• 一线城市新房销量环比上升3%，同比下降38%，累计下降33%。
• 调控二三线城市新房销量环比下降17%，同比下降43%，累计下降29%。
• 重点二三线城市新房销量环比上升7%，同比下降14%，累计上升10%。
• 其他非调控城市新房销量环比上升16%，同比上升10%，累计上升27%。

二手房成交

• 26样本城市整体均值环比上升13%，同比下降21%，年初累计同比下降26%。
• 26样本城市周度销量为年初以来的单周最高值。
• 北京、深圳、南京、厦门等城市二手房成交量均有不同程度的上升。

住宅用地成交

• 上周30重点城市住宅类用地供应建面同比上升81.1%，成交面积同比上升105.5%，平均溢价率上升17.8个百分点。
• 成交金额前列的城市包括武汉、合肥、南京、苏州、郑州、上海、杭州等。
• 成交土地规划建面前列的城市包括武汉、郑州、徐州、合肥、西安等。

行业要闻跟踪

• 发改委：强调控制信贷资金过度流向房地产业，以解决房地产和实体经济失衡问题。
• 北京：非京籍纳税从5年改为连续60个月，限制离婚购房行为，查处中介门店。
• 嘉兴：提高非本市户籍首套房首付比例至50%。
• 其他城市：如石家庄、南京、苏州、合肥等均出台或加码限购限贷政策，限制购房资格与首付比例。

市场热点跟踪

• A股及港股部分公司估值情况：部分公司如万科A、中航地产、招商蛇口、保利地产等估值较低，部分公司如世联行、泰禾集团、银亿股份等被给予买入或增持评级。
• 房企销售及目标：多家房企公布了2017年销售目标，其中碧桂园、恒大、万科等目标明确，部分公司如招商蛇口、世茂地产等计划冲击千亿销售目标。

重点公司估值表

• 万科A：当前股价21.49元，P/E为11.3，评级为增持。
• 中航地产：当前股价12.62元，P/E为17.5，评级为买入。
• 华侨城A：当前股价7.42元，P/E为11.1，评级为增持。
• 招商蛇口：当前股价17.65元，P/E为16.2，评级为买入。
• 保利地产：当前股价9.68元，P/E为7.3，评级为增持。
• 荣盛发展：当前股价8.91元，P/E为11.6，评级为买入。
• 世联行：当前股价7.83元，P/E为21.8，评级为买入。
• 其他公司：如泰禾集团、银亿股份、南山控股、华发股份等均被给予买入或增持评级。

投资建议

• 板块推荐：继续看好低估值一线龙头、布局三四线的二线地产蓝筹及部分国改概念股。
• 推荐标的：华侨城、招商蛇口、保利地产、新城控股、荣盛发展、华发股份、蓝光发展、泰禾集团、世联行、南山控股、中航地产等。

风险提示

• 市场下行幅度超出预期。

附录

• 特别说明：本报告为国金证券研究所发布，仅供机构客户使用，未经授权不得使用或分发。
• 联系方式：上海、北京、深圳均有详细联系方式，便于进一步咨询。