20170326-光大证券-地产调控真的会导致资金从房市流向股市吗__13页_1mb

地产调控与股市资金流动分析总结

核心内容

地产调控是否会导致资金从房市流向股市，是一个常见的市场观点。然而，该观点过于简化，缺乏深入分析。从历史数据和经济逻辑来看，地产调控通常会引发货币信用收缩，进而影响整体经济流动性，并通过产业链传导影响企业盈利。因此，地产调控对股市整体是不利的，不会导致资金大规模从房市流入股市。

主要观点

• 货币信用顺周期性：房地产市场与货币信用扩张具有顺周期性，地产调控会导致货币信用收缩，降低整体流动性。
• 房地产与股市同步性：房地产和股票作为金融资产，多数时期表现同步，受经济增长和宏观流动性影响。
• 地产调控对盈利的影响：地产调控导致销量下滑，影响房地产开工投资，从而拖累企业盈利。
• 市场环境不利：预计2季度将面临“盈利向下+利率向上”的不利组合，市场表现趋于谨慎。
• 行业配置建议：建议偏重防御性行业，如消费和成长板块，精选估值与业绩匹配的个股。

关键信息

1. 地产调控对股市的影响

• 流动性收缩：地产调控会导致货币信用收缩，从而降低整体市场流动性。
• 盈利下降：地产销量和开工投资下降，影响相关产业链企业盈利。
• 整体不利：地产调控对股市是负面因素，难以推动资金从房市流入股市。

2. 行业表现回顾（2017.3.20-2017.3.24）

• 涨幅靠前行业：建筑、家电、休闲服务、食品饮料、电子。
• 涨幅靠后行业：钢铁、银行、房地产、有色、传媒。
• 光大策略“追风”行业组合：电子、医药、休闲服务、轻工制造、通信，涨幅为1.66%，优于沪深300（1.27%）。

3. 量化行业比较

3.1 盈利预测变动

• 变动幅度靠前：有色、采掘、商贸、农林牧渔、机械设备。
• 变动幅度靠后：电子、计算机、家用电器、钢铁、银行。
• 盈利变动排名：有色金属（+0.94%）、采掘（+0.46%）、商业贸易（+0.23%）、农林牧渔（+0.11%）、机械设备（+0.10%）。

3.2 行业估值比较

• 估值较低行业：银行、传媒、非银金融、计算机、医药生物。
• 估值较高行业：建材、钢铁、家电、通信、建筑、轻工、纺服、机械。
• 相对PB排名：银行（0.6）、传媒（2.5）、非银金融（1.2）、计算机（3.0）、医药生物（2.8）。

3.3 行业流动性比较

• 流动性强行业：建筑、家电、休闲服务、电子、交运。
• 流动性弱行业：传媒、计算机、房地产、公用事业、国防军工、有色。
• 资金流入强度：建筑装饰（+0.3%）、家用电器（-1.9%）、休闲服务（-0.9%）、电子（-2.0%）、交通运输（-2.1%）。

3.4 综合行业排名

• 排名靠前行业：电子、建筑、家电、休闲服务、交通运输。
• 排名靠后行业：纺织服装、房地产、通信、轻工、钢铁。
• 综合得分：电子（0.36）、建筑装饰（0.16）、家用电器（0.16）、休闲服务（0.16）、交通运输（0.06）。

配置建议

• 行业配置方向：偏重防御性行业，如消费和成长板块。
• 优选行业：精选业绩和估值匹配的消费和成长股。
• 谨慎态度：鉴于盈利和利率的不利组合，市场整体表现较为谨慎。

附录信息

• 分析师：赵扬，联系方式：021-22169324，zhaoyang88@ebscn.com。
• 联系人：张安宁，联系方式：021-22169042，zhanganning@ebscn.com。
• 相关研报：36度的温水（2017-03-19）、食品饮料和家电估值到底贵不贵（2017-03-12）、市场跌了应该配什么（2017-03-05）。
• 光大策略“追风”行业组合：电子、医药、休闲服务、轻工制造、通信。

风险提示

• 分析假设：本报告基于多种假设，不同假设可能导致不同结果。
• 估值局限性：估值方法和模型存在局限性，结果不保证所涉证券价格。
• 投资风险：本报告不构成投资建议，投资有风险，需谨慎。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：成立于1996年，全国性综合类证券公司，中国证监会批准的创新试点公司。
• 经营范围：证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、证券自营、基金代销、融资融券等。
• 研究报告来源：光大证券研究所，基于合法信息编写，不保证信息准确性和完整性。

联系方式

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