20231019-东方证券-京东集团-SW-09618.HK-京东23Q3前瞻点评_业务调整扰动仍在_关注低价和中小商家生态建设_8页_445kb

京东集团2023年第三季度业绩预测分析总结如下：

• 关键财务预测：预计3Q23收入为2445亿元，同比增长4%，略低于预期；运营利润预计9515亿元，净利润优化，经调整归母净利润约9174亿元。公司调整了2023-2025年收入预测，从原10883亿降至10731亿，归母净利润从298亿降至308亿。

• 收入细分：商品收入方面，带电品类预计收入1217亿元，增长放缓受高基数影响；日百类收入预计703亿元，同比下降95%。服务收入中，平台收入低于预期，但由于物流其他收入高增长，整体服务收入保持动力。

• 策略调整：为强化低价心智，京东下调包邮门槛至59元并调整会员权益；推出“春晓计划”，支持中小商户生态。这些调整短期影响日百类表现，但可能促进Q4修复。

• 积极因素：物流和品牌竞争力保持优势；第三季度下调预测反映业务调整和季节性因素，但长期前景稳定。

• 目标和风险：估值维持买入，目标价1272港元，基于11倍市盈率；风险包括行业竞争加剧、新业务孵化不及预期和监管压力，可能影响盈利能力。

总体上，京东短期受调整和外部因素影响，但物流和零售基本面稳健，分析师建议买入，重点关注中小商户生态和低成本战略。