20240128-国信期货-工业硅月报_估值偏低_工业硅低位做多_12页

工业硅期货研究报告总结

研究背景

• 国信期货工业硅月报：工业硅低位做多

关键行业分析

供给端

• 供给持续收缩
  • 1月工业硅产量环比减少5025万吨
  • 2月西南地区仍有减量空间
  • 英国硅期货估值偏低，但仓单压力显著

需求端

• 多晶硅需求旺盛
  • N型料价格强劲反弹
  • 产量继续上行，对工业硅需求稳步增长
• 有机硅需求恢复
  • DMC价格反弹，亏损幅度降至2023年6月低点
  • 库存处于低位，预计开工率上行
• 铝合金需求疲软
  • 1月开工率偏低，春节因素致2月维持低位
  • 终端汽车需求旺盛，促消费政策提振预期

后市展望

• 建议操作：13000元/吨附近低位做多
• 价格走势预期：2月可能先低位震荡再上行
• 关键制约因素：
  • 春节前补库基本完成
  • 仓单压力限制短期涨幅

风险提示

• 产量变化风险：特变电工20万吨新增产能即将投产
• 政策执行风险：房地产相关政策效果待观察
• 供给侧风险：期现商走货增加短期供应压力