20240909-德邦证券-轻工制造行业Q2综述_周观点_板块表现分化_布局行业龙头_兼顾细分成长_15页_1mb

轻工制造行业周报摘要

宏观背景

近期房地产政策回暖趋势明显，多个城市出台新政优化购房及市场环境。家居板块需求整体承压，流量入口向线上、整装、存量市场转移。包装行业金属包装板块因产能过剩面临压力，但头部企业通过整合提升竞争力。整体轻工制造行业估值处于历史中部偏低水平，长期布局价值显现。

各细分板块表现

家居

需求疲软，但政策回暖预期提升估值

• 宏观层面：房地产政策优化，新房和二手房价有所反弹
• 行业数据：7月全国建材家居指数继续下探，家具出口增速转负
• 企业动态：
  • 居家企业普遍Q2业绩承压，欧派家居营收净利双降
  • 重要家居品牌业绩分化明显，高端化品牌的韧性更强
• 投资建议：关注定制家具、软体、智能家居等多个方向龙头

包装

金属包装盈利稳中有升，纸包装需求保持稳健

• 金属包装企业盈利能力普遍改善，奥瑞金是密集看点
• 纸包装领域，高端包装市场景气度持续
• 行业建议：关注估值修复中的优质标的

个护文娱

新兴品类消费强劲

• 卫生巾板块齐增长，百亚股份表现突出
• 文具工具类品牌稳健，电子产品消费继续增长

新型烟草

国内市场快速成长，国际布局稳步推进

• 我国新型烟草行业快速增长
• 行业龙头积极布局全球业务和技术创新

重点细分赛道观点

二轮车

电动自行车需求回升，出口持续高增长

• 产品结构升级、政策利好及全球出口为行业增长提供明显支撑

志邦家居

战略升级国际布局，估值修复空间显著

风险提示

• 房地产销售不对预期可能影响家居企业表现
• 终端消费能力改变将影响轻工产品销售
• 原材料价格大幅波动影响企业盈利

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