各领域4月关注组合及观点综述：“金融供给侧慢牛”的中观线索-20190331-广发证券-31页_1mb

金融供给侧慢牛的中观线索及2019年4月投资组合综述

核心内容

本报告聚焦于2019年4月A股市场投资策略，围绕“金融供给侧慢牛”的主线，分析各行业的中观线索与投资机会。核心观点包括：

• 宏观经济：经济继续放缓，逆周期政策加码，市场环境逐步改善。
• 投资策略：建议在“金融供给侧慢牛”的背景下，关注受益于政策、行业景气度回升及估值修复的板块与个股。
• 行业重点：涵盖TMT、大消费、金融与地产、资源能源环保、中游周期品等多个领域，推荐多个优质标的。

主要观点与关键信息

一、宏观经济分析

• 2019年1-2月，经济整体处于回落框架，但部分中微观指标已出现积极信号。
• 财政政策“加力提效”，专项债扩量，减税降费支持实体经济，基建类支出增速快于整体。
• 价格方面，PPI和CPI斜率有望改善，二季度预期更为积极。
• 外需方面，出口保持正常趋势，但后续面临欧美经济放缓与基数压力。

二、投资策略

• A股主逻辑仍是“金融供给侧慢牛”，震荡期为配置机会。
• 建议关注新经济宽信用体系中的受益标的，以及中游制造和下游消费。
• 外资流入趋势加快，尤其在4-5月可能迎来小高峰，推动市场估值修复。

各领域重点关注股票组合

TMT行业

• 互联网传媒：关注游戏及有线板块，推荐华数传媒、智度股份、游族网络。
• 电子：关注屏下光学指纹、CIS、模拟IC等细分领域，推荐汇顶科技、韦尔股份、圣邦股份。
• 计算机：关注云服务、智能车载、金融IT、医疗信息化等领域，推荐卫宁健康、金蝶国际、中科创达。

大消费行业

• 零售：关注低估值成长股及混改推进，推荐南极电商、苏宁易购、重庆百货、永辉超市、天虹股份。
• 医药：布局创新药产业链，推荐恒瑞医药、通策医疗。
• 汽车：关注乘用车终端需求拐点、汽车服务板块及重卡龙头，推荐中国重汽、中国汽研、华域汽车、上汽集团、潍柴动力。
• 食品饮料：推荐调味品龙头，如贵州茅台、五粮液、今世缘。
• 家电：关注龙头稳健表现及小家电成长机会，推荐青岛海尔、美的集团、格力电器、九阳股份、飞科电器、海信家电。
• 纺织服装：推荐有海外产能布局的龙头及高景气子行业，如比音勒芬、探路者、地素时尚、森马服饰、海澜之家。
• 农业：关注猪周期反转及替代品需求，推荐温氏股份、牧原股份、海大集团、圣农发展。

金融与地产行业

• 保险：关注保障市场需求回暖，推荐中国平安、新华保险、中国太保。
• 证券：市场环境改善，推荐头部券商如海通证券、中信证券、华泰证券。
• 银行：关注低估值、高ROE及地方政府债务化解带来的机会，推荐招商银行、南京银行。
• 房地产：推荐业绩高增长、低估值的一线龙头，如万科A、融创中国、中南建设。

资源能源与环保行业

• 环保：聚焦农村厕所革命，推荐泰瑞机器、上海洗霸、国祯环保、高能环境。
• 煤炭：推荐低估值动力煤公司及部分焦煤焦炭龙头，如中国神华、陕西煤业、蓝焰控股、开滦股份。
• 有色金属：关注军工材料、燃料电池材料、核电金属材料，推荐紫金矿业、宝钛股份、银泰资源。

中游周期品

• 电力设备新能源：推荐风电零部件、新能源车产业链，如国电南瑞、宁德时代、金风科技。
• 机械：关注工程机械、液压设备，如三一重工、恒立液压、豪迈科技。
• 军工：关注国企改革及新机型推进，推荐中直股份、内蒙一机、航发动力、中航机电、中航沈飞。
• 建材：关注成长型龙头，如三棵树、帝欧家居、东方雨虹、山东药玻、石英股份、中国巨石。
• 钢铁：关注降本增效及盈利中枢上移，如方大特钢、三钢闽光、宝钢股份、新钢股份、华菱钢铁。
• 交通运输：推荐铁路、快递、物流等，如广深铁路、申通快递、铁龙物流、上海机场。

风险提示

• 宏观经济下行或上行压力超预期。
• 政策执行力度、市场预期、外部环境（如中美贸易摩擦）的不确定性。
• 个别行业如消费、地产、医药等面临需求疲软、成本上升等风险。
• 金融行业受利率波动、信用环境变化等影响。

总结

本报告以“金融供给侧慢牛”为核心逻辑，结合宏观经济走势、行业基本面、政策导向及市场预期，提出多个领域的投资机会。建议投资者关注低估值成长股、受益于政策与行业景气度的标的，以及在逆周期政策支持下有望迎来估值修复的行业与个股。同时，需警惕宏观经济、政策执行、市场波动等风险因素对投资收益的潜在影响。