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沥青市场周度分析总结（2023年12月3日）

核心内容概述

本周沥青市场呈现小幅偏强震荡态势，价格在成本支撑与需求变化之间波动。OPEC+自愿性减产协议对油价支撑有限，沥青成本端偏弱，但现货市场因北方价格触底回暖、南方优惠出货及部分项目赶工，整体表现较为稳定。市场对沥青价格的短期走势预期趋于谨慎，建议投资者关注成本变化及库存情况。

主要观点

• 成本端转弱：OPEC+减产执行力度不及预期，油价冲高回调，沥青成本支撑减弱。
• 现货市场稳中有升：北方价格触底反弹，南方部分炼厂优惠出货，南北价差有所收敛。
• 炼厂开工率回落：国内炼厂总开工率较上周下降7.46%，区域间差异明显，尤其长三角与华南地区降幅较大。
• 库存压力缓解：厂库累库压力减轻，社库自低位小幅回升，整体库存水平偏低，对价格形成支撑。
• 期货市场震荡：BU2401.SHF对BU2402.SHF合约由贴水15元/吨转为贴水27元/吨，沥青期货价格偏强运行。
• 策略建议：
  • 单边策略：短期沥青或随成本区间震荡。
  • 月间套利：建议持有01-03反套。
  • 盘面利润：多BU空SC头寸可继续持有。

关键信息

1. 行情数据

• 沥青期货BU2402.SHF：
  • 2023年12月1日：开盘3573，最高3711，最低3546，收盘3670，涨2.51%。
  • 2023年11月24日：开盘3560，最高3619，最低3460，收盘3573，涨0.25%。
• 原油期货SC2401.SHF：
  • 2023年12月1日：收盘570，涨1%。
  • 2023年11月24日：收盘584，涨2%。
• BU2301对BU2402合约：由升水80元/吨转为升水52元/吨。

2. 现货价格变化

• 区域价格变动：
  • 东北地区：价格下跌50元/吨。
  • 华北及山东地区：价格上涨30-95元/吨。
  • 华南、长三角、西北、西南地区：价格持稳。
• 山东市场：重交沥青主流成交价上涨30元/吨至3490-3520元/吨。
• 华北市场：重交沥青主流成交价上涨95元/吨至3510-3650元/吨。

3. 基差与价差

• 基差变化：
  • 华南地区：走弱97元/吨至-30元/吨。
  • 长三角地区：走弱97元/吨至70元/吨。
  • 山东地区：走弱87元/吨至-185元/吨。
• 区域价差：
  • 山东-东北价差：-415元/吨（较上周增加10元/吨）。
  • 山东-长三角价差：-255元/吨（较上周增加10元/吨）。
• 沥青与焦化料价差：减小25元/吨至-550元/吨。
• 进口沥青价格：
  • 华东地区：新加坡进口沥青价格下跌10至580美元/吨，韩国下跌20至475美元/吨。
  • 华南地区：新加坡下跌10至565美元/吨，韩国下跌20至492.5美元/吨。

4. 供需面数据

• 国内炼厂总开工率：下降7.46%至37.77%。
  • 西北地区：下降8.69%至26.66%。
  • 长三角地区：下降11.34%至41.18%。
  • 山东地区：下降4.48%至43.72%。
• 国内沥青总库存：1277100吨，较上周下降16500吨。
  • 华东地区：库存834600吨，较上周下降25800吨。
  • 华北地区：库存64100吨，较上周下降10200吨。
  • 华南地区：库存61500吨，较上周上升5000吨。
  • 东北地区：库存176400吨，较上周上升9000吨。
• 社会库存：小幅上涨，但整体仍处于低位。

结论与展望

短期来看，沥青价格或在筑底后持续小幅回升，但需警惕成本端的进一步走弱。随着环保检查结束，部分区域需求略有释放，但终端需求仍偏弱。建议投资者关注OPEC+减产执行情况及炼厂库存变化，合理把握01-03反套及多BU空SC策略。总体而言，沥青市场在成本与需求的博弈中维持区间震荡态势。