20260328-开源证券-通信行业周报_重视词元和超节点投资机会_14页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

2026年3月28日发布的通信行业周报指出，AI产业正迈入商业化规模化兑现的关键拐点，词元（Token）作为AI产业的标准化结算单位，其调用量在两年内从1000亿增长至140万亿，增长超千倍。同时，华为在合作伙伴大会上提出超节点架构作为Agentic AI时代的算力基础设施核心方向，标志着国产AI算力进入技术成熟、生态完善、商用加速的新阶段。

主要观点

1. 词元价值体系形成

• 词元作为智能时代的价值锚点，具有可计量、可定价、可交易的特征，为AI商业化提供量化支撑。
• 国家数据局明确词元中文译名，并将其定义为连接技术供给与商业需求的结算单位。
• 词元调用量的千倍增长表明AI下游需求呈现爆发式增长，模型企业收入增长显著，变现效率大幅提升。
• 词元结算模式推动“数据供给—价值释放”的良性循环初现，产业链各环节迎来价值重构机遇。

2. 超节点架构引领算力发展

• 华为发布搭载950PR处理器的Atlas350加速卡，推动AI算力迈向架构引领。
• 超节点具备统一内存编址能力，实现算力线性扩展，解决Agent时代算力需求痛点。
• 华为与行业伙伴合作，已推出400多款行业一体机，服务2700多家客户，验证算力商业化可行性。

3. AI投资主线明确

• 光网络设备：包括光模块、光器件、CPO、AEC、铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片等。
• 计算设备：涵盖国产AI芯片、AI服务器、服务器电源等。
• AIDC机房建设：涉及机房、柴油发电机、风冷与液冷、变压器等。
• 算力租赁：关注算力租赁平台及服务提供商。
• 云计算平台：包括中国移动、中国电信、中国联通等。
• AI应用：如AI模组、AI控制器、CDN、AI视频等。
• 卫星互联网&6G：涉及卫星通信设备、6G相关技术与基础设施。

推荐与受益标的

推荐标的

• 光网络设备：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电、盛科通信、紫光股份、中兴通讯。
• 计算设备：中兴通讯、寒武纪、海光信息。
• AIDC机房建设：光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技。
• 算力租赁：协创数据、宏景科技、润建股份、有方科技、云赛智联、利通电子、海南华铁、智微智能、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、汇纳科技、弘信电子、中贝通信、航锦科技。
• 云计算平台：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股。
• AI应用：广和通、移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联、和而泰、拓邦股份、网宿科技、亿联网络、会畅通讯。
• 卫星互联网&6G：海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星、硕贝德、大富科技、世嘉科技、金信诺、飞荣达等。

受益标的

• 光网络设备：罗博特科、光迅科技、长光华芯、仕佳光子、致尚科技、太辰光、长飞光纤、长芯博创、联特科技、汇绿生态、德科立、杰普特、光库科技、腾景科技等。
• 计算设备：寒武纪、海光信息、烽火通信等。
• AIDC机房建设：万国数据、世纪互联、东方国信、科华数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份、铜牛信息等。
• 液冷：申菱环境、远东股份、银轮股份、同飞股份、高澜股份、川环科技、强瑞技术、思泉新材、科华数据、科创新源、飞龙股份、曙光数创、佳力图、川润股份、精研科技、海鸥股份、飞荣达、依米康、东阳光、兴瑞科技、博杰股份、弘信电子等。
• 柴油发电机：科泰电源、泰豪科技、潍柴重机、玉柴国际、重庆机电等。
• 变压器：金盘科技等。
• AI模组：美格智能、华测导航、鸿泉物联等。
• AI控制器：和而泰、拓邦股份等。
• CDN：网宿科技等。
• AI视频：亿联网络、会畅通讯等。

关键信息

• 2026年3月，词元日均调用量突破140万亿，两年内增长超千倍。
• 华为发布Atlas350加速卡，推动国产AI算力从跟随到引领。
• 5G基站总数达484万站，三大运营商5G用户数持续增长，但5G手机出货量同比下降。
• 中国移动、中国电信、中国联通在云计算业务上均有稳健增长，ARPU值基本保持稳定。
• 通信行业指数本周下跌1.42%，在TMT板块中排名第二。

风险提示

• 5G建设不及预期可能影响相关产业链发展。
• AI发展不及预期可能对IDC、服务器、光模块等细分产业产生负面影响。
• 中美贸易摩擦可能对相关产业造成不确定性。

总结

本报告强调了词元和超节点在AI商业化中的核心作用，认为随着词元调用量的爆发式增长和超节点架构的推出，AI产业链正迎来价值重构与高景气发展通道。同时，5G基建与运营商创新业务的发展也为通信行业带来持续增长动力。建议重点关注光网络设备、AIDC机房建设、算力租赁、AI应用、卫星互联网及6G等核心主线，同时提示相关风险因素。