20220218-华安期货-棉花周报_扩种预期高涨_棉价承压下行_11页_651kb

棉花周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡下行趋势，国际与国内棉价均承压，主要受美国扩种预期、美联储加息预期及下游需求疲软等因素影响。国内棉花现货价格下跌，郑棉期货主力合约05合约表现偏空，期现价差扩大，市场交易氛围偏弱。下游纱线市场虽有小幅上涨，但实际需求仍不足，纺企利润为负，整体对高价棉接受度不高。同时，棉花进口量同比大幅下降，终端消费支撑力度偏弱。

主要观点

国际市场分析

• 美棉扩种预期：美国棉花生产商种植意向增加7.3%，若天气稳定，产量或上升，对棉价形成上行压力。
• 出口数据疲软：美国陆地棉出口签约与装运量双双下降，显示国际市场需求不足。
• CFTC持仓变化：非商业净多头持仓减少，市场看空情绪上升。
• ICE棉价下跌：受多重因素影响，美棉价格持续下挫，期现价差扩大。

国内市场分析

• 郑棉震荡偏弱：主力合约05周跌幅2.16%，市场多空交织，短期可能反弹。
• 现货价格坚挺：新疆地区机采棉与手采棉价格分别在22850-23000元/吨和23050-23200元/吨，内地价格下跌100-300元/吨。
• 库存与需求：棉花商业库存环比减少，但纺企纱线库存与织厂坯布库存处于高位，补库需求有限。
• 期现价差扩大：期现价差扩大至1500元/吨，短期可能继续扩大。

关键信息

市场动态

• 棉花进口量：2021年12月棉花进口量14万吨，同比减少约21万吨；2021/22年度累计进口37万吨，同比减少61.9%。
• 棉纱线进口：2021年12月棉纱线进口量14万吨，同比减少22.2%；2021/22年度累计进口63万吨，同比减少10%。
• 纱线市场：纱价小幅上涨，但新单跟进不足，纺企即期利润为负。

价格与数据

• ICE棉价：本周持续下跌，期现价差扩大。
• 郑棉价格：主力合约05周跌幅2.16%，收盘价21285元/吨。
• 棉花库存：截至2月11日，棉花商业总库存475.75万吨，环比减少2.96万吨。
• 纱线库存：全国主要地区纺企纱线库存为25.2天，较上周增加0.7天。

操作建议

• 郑棉05合约：建议偏空对待，短期内可能反弹，但整体仍维持震荡偏弱格局。
• 跨品种套利：棉花—PTA价差远高于历史水平，建议谨慎操作；棉花—棉纱价差套利空间有限，建议观望。
• 跨期套利：当前棉花跨期套利操作难度较大，建议观望。

下周关注重点

1. 美周度出口报告：关注美国棉花出口数据变化。
2. 国内市场订单情况：观察下游纱厂开机率与新单跟进情况。

风险提示

• 政策与天气：美国扩种及天气变化可能影响产量与出口。
• 通胀与加息：CPI上涨与美联储加息预期可能对大宗商品价格产生冲击。
• 下游需求：纱线库存高企，下游采购意愿不足，对棉价形成压制。

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