20210616-渤海证券-研究所晨会_8页

文档内容总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，涵盖医药行业、汽车行业、金融工程及信用债研究等内容，主要分析行业走势、投资策略及风险提示，为投资者提供参考建议。

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医药行业专题评述

主要观点

• 行业表现：本周申万医药生物板块下跌1.48%，跑输沪深300指数0.23个百分点，排名第16位。
• 子板块表现：仅医疗服务板块上涨0.55%，生物制品和医药商业板块跌幅较大，分别为3.15%和3.14%。
• 估值情况：剔除负值后，TTM估值为40.00倍，相比全部A股溢价率71.91%。
• 个股表现：国华网安、太极集团、万泽股份涨幅居前；亚辉龙、欧林生物、N欧林跌幅居前。

行业要闻

• 医保局发布《2020年全国医疗保障事业发展统计公报》，医保基金收入和支出同比增长1.7%和0.9%，三批国家集采平均降价54%。
• 卫健委和中医药局印发通知，计划年底前建成500家左右社区医院，提升基层医疗服务能力。

投资策略

• 中长期主线：聚焦消费、创新及服务领域。
  1. 消费与医保免疫领域：建议关注长春高新（生长激素）、爱博医疗（眼科耗材）、鱼跃医疗（家用医疗器械）、智飞生物（销售网络）。
  2. 创新药械领域：关注复星医药、丽珠集团、药石科技（CXO）、乐普医疗（心血管平台）。
  3. 基层医疗服务市场：建议关注迪安诊断（ICL）、万孚生物（POCT）。

风险提示

• 政策推进不达预期、企业药物研发失败、市场大幅波动。

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汽车行业投资策略

主要观点

• 行业表现：5月汽车销量有所下滑，但新能源汽车销量增长显著，成为增长亮点。
• 库存情况：5月末主机厂库存下降9.1%，乘用车库存创历史同期新低。
• 行业估值：当前汽车板块TTM市盈率为25倍，其中乘用车31倍，商用车17倍，零部件24倍。

投资主线

• 新能源汽车：政策支持、产品供给丰富、预期销量上调至200万辆，建议关注进入国际供应链的优质公司。
• 传统乘用车：受益于芯片短缺缓解和出口复苏，建议关注豪华车、日系、德系、美系及优质自主产业链。
• 智能汽车：智能网联技术加速发展，建议关注华为智能汽车产业链及智能座舱相关标的。

推荐标的

• 复苏受益：上汽集团、广汽集团、爱柯迪。
• 电动智能化：比亚迪、科博达。

风险提示

• 汽车产销低于预期、芯片短缺超预期、疫情控制不及预期、新能源推广不及预期、原材料涨价、汇率波动、经贸摩擦。

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金融工程研究：可转债周报

主要观点

• 一级市场：净融资额大幅增加，南银转债发行金额达200亿元。
• 二级市场：转股溢价率上涨至28.73%，隐含波动率下降至28.42%。
• 行业表现：化工行业表现较好，可转债涨少跌多，涨幅扩大，跌幅缩窄。

投资建议

• 关注中矿转债、九典转债、文灿转债、双环转债、斯莱转债、飞鹿转债、星源转2、光华转债、恩捷转债、欣旺转债等。
• 建议关注估值较低、换手率增加的个券，如国贸转债、福20转债、滨化转债。

风险提示

• 权益市场大幅波动、流动性大幅波动。

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信用债周报

主要观点

• 发行情况：信用债发行量回升，净融资额持续上升，以高等级为主。
• 二级市场：成交量下降，信用利差整体走阔，中短融、企业债、城投债利差走阔。
• 市场动态：第十三届陆家嘴论坛强调债券市场法制建设，推动注册制改革。

投资建议

• 房地产债：关注“三道红线”改善、土储充足的高等级大型房企。
• 城投债：可适当下沉至财政实力强、债务负担轻的地区，关注流动性较好的公益类项目债。

风险提示

• 经济波动超预期、政策超预期、企业再融资能力下降。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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文档联系信息

研究所负责人

• 崔健：副所长&产品研发部经理
  联系方式：+862228451618
  SAC NO：S1150511010016
  邮箱：cuijian@bhzq.com

汽车行业研究

• 郑连声：汽车行业研究小组
  联系方式：+862228451904
• 陈兰芳：+86 22 2383 9069

医药行业研究

• 陈晨：+862223839062
  SAC NO：S1150520100001

金融工程研究

• 马丽娜：+862223869129
• 张婧怡：+862223839130
• 李济安：+862223839175

信用债研究

• 马丽娜：+862223869129
• 李济安：+862223839175

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