20220830-华安证券-健麾信息-605186.SH-疫情影响短期业绩承压_期待下半年加速改善_4页_657kb

报告摘要

疫情影响短期业绩承压，期待下半年加速改善

核心内容

健麾信息（605186.SH）在2022年上半年受到疫情影响，但已迅速恢复生产，展现出较强的抗风险能力和执行力。公司上半年实现营业收入1.62亿元，同比增长6.74%；归属于上市公司股东的净利润5436.02万元，同比增长5.02%。尽管疫情导致部分医院项目延期及供应链受阻，公司仍保持稳健增长，扣非净利润同比增长11.20%，显示出内生增长动力。

公司作为“智慧药房第一股”，在智能化医疗领域具备一定优势，积极把握疫情带来的行业性机遇，加快布局To-G业务，并通过并购与合作扩展业务领域，如收购博科医疗100%股权，设立健麾南格，参股南京终极，以增强在医疗新基建中的竞争力。

主要观点

业绩表现：公司2022年上半年业绩稳健，尽管受疫情影响，但恢复迅速，二季度收入与利润均实现增长。
疫情冲击：上海疫情对二季度业绩造成一定压力，但公司已实现全面复工复产，为下半年业绩改善奠定基础。
财务指标波动：疫情期间，公司毛利率下降2.47个百分点，期间费用率下降2.35个百分点，主要由于出勤工资及差旅费减少。但经营性现金流同比减少65.81%，反映供应链和物流受阻带来的影响。
未来展望：公司预计2022~2024年收入将分别达到6.1亿元、7.8亿元和10.2亿元，同比增长率分别为25.2%、27.8%和30.3%；归母净利润将分别达到2.0亿元、2.6亿元和3.5亿元，同比增长率分别为66.3%、31.5%和35.1%。对应估值分别为23X、17X和13X，显示出未来增长潜力。
战略布局：公司通过收购与合资形式拓展To-G业务，布局病房自动化和手术室自动化领域，提升市场竞争力。

关键信息

股价与市值：当前收盘价为32.46元，总市值44亿元，流通市值22亿元，流通股比例48.99%。
投资评级：维持“买入”评级。
财务预测：
- 营业收入：2022E为613亿元，2023E为784亿元，2024E为1021亿元。
- 归母净利润：2022E为196亿元，2023E为257亿元，2024E为347亿元。
- 毛利率：2022E为49.1%，预计持续提升。
- ROE：2022E为17.8%，2023E为19.0%，2024E为20.4%，显示盈利能力增强。
- 每股收益：2022E为1.44元，2023E为1.89元，2024E为2.55元。
- P/E：2022E为22.57倍，2023E为17.17倍，2024E为12.71倍。
- P/B：2022E为4.02倍，2023E为3.26倍，2024E为2.59倍。
- EV/EBITDA：2022E为17.30倍，2023E为12.77倍，2024E为8.98倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期提升。