20230925-中原期货-晨会纪要_16页_822kb

中原期货研究所2023年第174期晨会纪要总结
日期：2023-09-25

一、宏观与重要资讯

1. 房贷利率下调政策落地
   全国首套房贷利率下调约80基点，银行自主调整为主，后续需关注资金对房地产板块的提振效果。

2. 服务业结构优化延续
   服务业商务活动指数保持景气区间，消费场景火爆，建议关注旅游、餐饮等领域需求恢复进展。

3. 中秋国庆假期出行预测
   节前火车票已售出超2亿张，后续关注长途出行及景区消费相关商品价格波动。

4. 地缘政治与大宗商品

   • 俄罗斯为应急储备基金注入巨额资金，需关注经济制裁与能源价格联动。
   • 日本开始核污染水排放，长期风险或影响日元资产趋势。
   • 全球黄金需求升温，建议谨慎追高；中国碳酸锂出口减少，国内锂价承压。

5. 产业与政策

   • 中国石化页岩气累计供气突破600亿立方米，建议关注清洁能源板块。
   • 农业生产提效明显，秋粮增产叠加天气利好，关注粮食期货波动窗口。

二、主要品种分析

花生

• 现货价格趋稳，局部商户压榨成本控制严格（进3级至99%水分拒收），盘面仍偏弱。
• 操作建议：暂观望，等待集中上市周期驱动反弹空策略。

油脂（大豆压榨+进口政策）

• 印尼、马来西亚降雨影响采购节奏，新规施压棕榈油基本面。
• 巴西产区天气担忧延续，关注原油与开机率对豆油利多影响。

白糖

• 国内糖价因国储拍卖利空落地修复，短期反弹空间有限。
• 密切注意印度产量恢复进度与出口禁令兑现时间。

生猪

• 母猪存栏回升，季节性消费担忧叠加亏损压栏，预计价格韧性尚可。
• 操作建议：维持反套结构，双节前逢高布局近略远空。

三、工业金属与能源化工

甲醇

供需双增格局支撑短期情绪，郑醇基差继续压缩，观望逢低做多机会。

PVC

需求旺季兑现慢，库存短期无改善预期，建议多空均控制仓位。

烧碱/纯碱

山东万华复产推动供给共振，液碱价格承压，期价震荡策略为主。

氧化铝

进口矿石紧张格局暂缓，建议关注期货盘面在3000元/吨支撑修复节奏。

四、金属杂谈

• 铝/镍： 美联储鸽派立场托底，顶部库存修复暂缓，部分品种具备反弹预期。
• 黄金： 美国PMI持续疲软，实际利率预期推升买盘，但需防范资金离场风险。
• 新能源（碳酸锂）： 供给扰动缓解，9月实际出口低于前值，等待锂价企稳信号。

五、期权金融策略

• 大盘反弹信号解读： 光头阳线配合交易量是关键底部结构参考信号。
• 跨市场联动： 沪深指数与大宗商品若同步放量，则震荡行情结束概率增强，建议关注纯多策略+价差组合。
• 节前持仓：</ >* 结构维持中性偏空，多头止损集中在前高层次；空头主力对冲建议接近尾声。

风险提示

节后资金流风险叠加政策面扰动，需警惕高位品种震荡加剧及调整周期延长情景。投资者建议以观望等待年初流动性拐点信号为主。