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中原期货研究所2024年第（221）期晨会纪要总结

宏观要闻

• 外资积极布局中国股市，杠杆做多A股产品规模创历史新高，多家机构看好2025年A股表现，预计增量政策规模3万亿元左右。
• 中央经济工作会议即将召开，政策导向偏向“积极”，预计将提振市场信心，降准降息预期升温。
• 财政部公布债务置换计划，但是否加杠杆尚待观察。
• 全国家电以旧换新销售额突破2000亿元，政策将继续释放消费潜力。
• 中信证券认为，国内经济将稳步恢复，流动性环境趋于平稳，A股跨年行情值得期待。

主要品种观点

• 花生、油脂：短期油脂市场偏强，棕榈油库存上升，但巴西产区天气有利；花生现货上涨空间有限，建议暂不空头。
• 白糖：隔夜原糖下跌12%，巴西增产低于预期，短期调整后或重回上涨，郑糖关注5850-6100元/吨区间。
• 棉花、生猪：美棉区间震荡，国内需求偏弱，郑棉预计企稳震荡。生猪供应增加，需求未大幅好转，短期反弹关注35000元/吨。
• 尿素、烧碱：尿素价格延续下跌，供应减量逐步兑现，尿素或延续弱势震荡；烧碱现货价格回落，期货合约承压。
• 螺纹钢、热卷：供需矛盾环比改善，库存下降，钢价短期震荡，关注3250和3400附近支撑。
• 硅铁、锰矿：硅铁检修预期支撑价格，锰矿供应缩量，双焦短期偏强运行。
• 科技与生物制品：新能源车批发销量同比增51%，碳酸锂供应端减产明显，社会库存持续去化，短期观望，中长期逢高空。

期权金融

• 股指：中央经济会议提振市场情绪，四大指数基本稳定在20日均线，反弹概率较大，建议依托5日均线滚动操作。
• 期权：成交PCR下降，隐含波动率降低，趋势投资者建议逢高卖出看跌期权，波动率投资者关注市场大幅波动机会。

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