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报告摘要

本文档由中泰证券研究所发布，涵盖医药、农林牧渔、通信、钢铁、有色等多个行业的研究报告及研究分享内容，分析了各行业的市场趋势、公司发展路径及未来增长潜力，并提出了相应的投资建议和风险提示。

行业背景：小分子CDMO行业持续高景气，预计2023年市场规模约140亿美元，2020-2023年CAGR约20.5%。多肽药物市场发展迅速，2017年市场规模达296亿元，近5年CAGR约15.8%。
公司优势：
- 拥有小分子手性+绿色化学和多肽固液相融合规模化生产两大技术平台。
- 与吉利德、英赛特、硕腾等知名药企建立长期合作关系，品牌效应显著。
- 项目储备丰富，16个已进入商业化阶段，超35个处于早期临床阶段。
自主产品：
- 原料药管线中4个已获批准，3个处于注册申报阶段，业务逐步进入收获期。
- 制剂产品胸腺法新入围第五批国采，具备一体化成本优势。
新药研发：
- GLP-1激动剂SPN009临床前数据优异，预计2021年申报IND。
- GIP/GLP-1与GLP-1/GCG双靶点项目处于早期阶段，未来有望带来业绩弹性。
盈利预测：
- 2021-2023年营业收入分别为8.02亿元、11.14亿元、15.45亿元，CAGR约38.62%。
- 归母净利润分别为1.77亿元、2.51亿元、3.56亿元，CAGR约41.72%。
投资建议：受益于CDMO+自主产品+新药研发三轮驱动，未来成长性显著。

事件：公司发布2021年限制性股票激励计划，授予273人共计245.53万股，授予价格为186.12元/股。
激励目标：2021-2024年净利润以2019年为基数分别增长不低于50%、75%、100%、125%，复合增长率约15.3%。
技术优势：拥有连续流化学、酶催化等先进技术，承接大量临床前至商业化项目。
项目储备：后期临床及商业化项目中有17个预计为超10亿美元重磅品种。
产能扩张：天津三期、吉林凯莱英等多个厂房车间预计2021年分批完工，年底反应釜总体积达4140m³。
多领域布局：自建化学合成大分子、生物工程、制剂及生物大分子CDMO平台，整合CRO业务，提供全流程一体化外包服务。
盈利预测：
- 2021-2023年收入分别为41.18亿元、53.72亿元、69.75亿元。
- 归母净利润分别为9.73亿元、12.98亿元、17.26亿元。
- EPS分别为4.01元、5.35元、7.12元。
投资建议：公司处于创新药研发生产外包高景气赛道，具备技术、客户、规模优势，有望享受估值溢价。

公司概况：国内军用超短波通信领军企业，控股股东为天津国资委，业务涵盖军用、民用及环保监测。
技术优势：研发费用率常年维持在20%以上，2020年达21.4%，具备前瞻性技术积累。
产品布局：
- 军用航空类产品已应用于多种平台，公司向系统级产品延伸。
- 地面无线通信产品完成改型升级，带动终端业务增长。
投资建议：
- 2021-2023年净利润预计分别为7.51亿元、10.28亿元、14.14亿元，EPS分别为0.97元、1.33元、1.83元。
- 随着国防信息化建设启动，公司有望享受行业高景气带来的红利。

公司概况：锂电铝箔核心供应商，全球市占率约30%，2020年出货量约2.4万吨。
产品结构：
- 主要收入来源为空调箔，但毛利率较低。
- 电池箔毛利率高达27%，成为高附加值增长点。
产能扩张：
- 8000吨动力电池涂炭铝箔项目、3.6万吨电池箔项目已投产。
- 2022年募投项目5万吨预计建成，产能释放带来增长动力。
海外布局：泰国、意大利项目预计年底投产，切入轻量化领域。
市场前景：
- 动力电池铝箔需求快速增长，2025年或达37.8万吨，CAGR约32%。
- 国内厂商进入核心供应链体系较少，公司具备竞争优势。
盈利预测：
- 2021-2023年收入分别为175.90亿元、198.37亿元、218.22亿元。
- 归母净利润分别为4.6亿元、6.8亿元、8.8亿元。
风险提示：
- 新能源汽车政策及销量不及预期；竞争加剧导致加工费下降；产能投放不及预期。