金融行业金融同业观察第一期：强监管促进机构分化-20180131-兴业研究-17页-1mb

2018年1月31日金融行业月报总结

核心内容

2018年1月金融行业月报指出，金融强监管背景下，银行机构面临经营策略调整，同业分化趋势明显。监管政策推动银行回归存贷业务，但同时也带来新的挑战，促使银行在资产配置、负债管理、业务模式等方面进行多元化探索。

主要观点

1. 金融强监管下的银行发展路径

• 监管导向：2018年初，银监会出台多项政策，包括《商业银行大额风险暴露管理办法（征求意见稿）》《商业银行股权管理暂行办法》《商业银行委托贷款管理办法》等，旨在控制金融杠杆、规范业务操作。
• 回归存贷：监管推动银行以存贷业务为主，减少对同业业务和非标资产的依赖，这成为多数银行的“监管正确”路径。
• 分化趋势：在监管趋严、利率市场化推进的背景下，银行资产配置和经营策略出现分化，部分银行因缺乏投资能力而面临流动性风险，而具备综合能力的银行则能实现稳健增长。

2. 存贷业务的局限性

• 信贷资源分配问题：回归存贷业务并未有效解决部分行业融资难题，反而可能将资源用于“僵尸企业”。
• 存款扩张受限：随着利率市场化，银行存款增长难度加大，资产结构难以优化，导致部分银行经营平庸化。
• 收益与风险矛盾：标准化资产（如利率债、信用债）收益有限，难以满足银行对高收益资产的需求，成为配置难题。

3. 金融机构的多元化资产配置

• 传统与新兴行业融资模式变化：传统行业融资集中度提升，依赖标准金融工具；新兴产业转向股权融资，银行需调整评估体系和业务模式。
• 资产配置决策机制：银行需综合考虑资本扣减、税后收益率、中间收入、存款派生能力、信用成本等因素，以优化资产配置。
• 监管周期影响：监管政策的周期性变化对银行资产配置产生重要影响，推动其向更合规、更高效的模式转型。

4. 金融机构的分化

• 三类金融机构分化：
  • 平庸型：依赖本地存贷业务，规模缩小，息差走低，发展受限。
  • 有勇有谋型：通过本地优质企业综合金融服务、参与标准化资产配置等方式实现增长。
  • 有勇无谋型：盲目扩张规模，忽视监管，导致流动性风险，最终可能面临萎缩。

关键信息

监管措施影响

• 表内资产端：限制同业资产风险暴露集中度，影响部分中小银行。
• 表外理财业务：资管新规推动理财业务向净值化转型，消除多层嵌套和刚性兑付。
• 同业业务：限制债券回购杠杆率和同业存单额度，增加中小银行负债压力。
• 衍生工具：强化衍生工具风险管理和计量能力，适应国际监管标准。

行业趋势与挑战

• 房地产融资：行业集中度提升，融资方式多样化，包括债券、定增、产业基金等。
• 新兴产业融资：依赖股权融资，银行需调整评估体系，关注企业成长性。
• 数据支持：部分银行的金融资产占比与利润增速正相关，显示资产配置对盈利能力的影响。

金融机构表现

• 浦发银行：2017年营业收入增长4.87%，但利润总额略有下降，不良贷款率上升。
• 招商银行：利润总额和净利润均增长，不良贷款率下降，资产规模稳步提升。
• 民生银行：成功发行150亿元二级资本债，用于补充资本。
• 区域性银行：如德州银行、盐城农商行、临商银行等公布2018年同业存单发行计划。

金融同业评级研究

• 评级逻辑：以存贷结构为主的银行在兴业研究同业评级体系中获得较高信用评价。
• 评级动态：部分银行如山东五莲农村商业银行的评级展望由稳定下调至负面，反映其经营风险。

图表与数据参考

• 图表1：债券回购限制对部分城商行和农商行冲击较大。
• 图表3：银行金融资产占比与利润增速正相关。
• 图表6：摩根大通资产配置结构，显示其多元化发展路径。
• 图表11：银行不同策略带来的经济后果差异。
• 图表12-18：社融、信贷、资金面、同业存单、理财业务等关键数据。
• 图表21：本月金融行业重要政策事件。
• 图表22-23：全国性和区域性商业银行经营跟踪数据。

总结

金融强监管促使银行回归存贷业务，但这一模式并非适用于所有银行，且存在收益与风险的矛盾。监管政策推动银行资产配置向标准化金融资产转变，同时带来流动性风险。金融机构在这一背景下分化加剧，部分银行因缺乏投资能力而陷入困境，而具备综合能力的银行则能实现稳健增长。未来银行需在合规前提下，寻找高收益资产配置路径，适应经济结构转型带来的挑战。