20180131-招商证券-2018年1月债市主要监管政策梳理_35页_2mb

报告摘要

2018年1月债市主要监管政策总结

核心内容概述

2018年1月，中国监管机构针对债市及银行业进行了多项重要政策调整，旨在加强监管力度、防范系统性风险、推动市场规范化发展。政策重点包括债券交易规范、同业存单备案额度调整、大额风险暴露管理、委托贷款监管、银行业市场乱象整治以及保险资金运用管理等。

主要政策梳理

1. 债券交易规范

适用对象：包括金融机构、非法人产品及资产管理人与托管人。
交易行为：涵盖现券买卖、债券回购、债券远期、债券借贷等。
行为规范：
- 建立覆盖全业务、全环节的内控体系，实现全程留痕。
- 前台业务相互隔离，防止利益输送、内幕交易等违规行为。
- 禁止出借或借用债券账户。
交易平台：必须在指定交易平台进行，禁止线下交易。
杠杆比率：
- 存款类金融机构（不含开发性银行、政策性银行）正/逆回购余额不得超过其上季度末净资产的80%。
- 其他金融机构（如信托、资管、券商、基金、期货公司等）不得超过120%。
- 保险公司正回购余额不得超过其上季度末总资产的20%。
- 非法人产品中，公募产品不得超过上一日净资产40%，私募产品不得超过100%。

2. 同业存单备案额度新规

新规内容：
- 备案额度限定在去年9月末总负债的1/3，再创除其他同业负债后的所得值。
- 实行余额管理，年度内任何时点的同业存单余额不得超过当年备案额度。
影响分析：
- 新规对中小银行影响较大，但整体影响有限，因为备案额度为年度存量限制，而非发行总量限制。
- 已有部分银行调整业务，预计影响不大，不会引发市场恐慌。
- 2018年已有321家银行公布发行计划，其中134家增加发行额度，94家减少。

3. 《商业银行大额风险暴露管理办法》

适用对象：所有商业银行。
主要变化：
- 风险暴露定义扩大，不仅包括贷款，还包括非标融资、担保、衍生品交易等。
- 新增“经济依存度客户”定义，控制风险关联企业群。
- 对非同业客户风险暴露集中度控制较严格，而对同业客户给予较长过渡期，逐步降低至25%。
过渡期安排：
- 2019年6月达到100%，2021年底降至25%。

4. 《商业银行委托贷款管理办法》

业务定位：委托贷款为商业银行的委托代理业务，不得参与贷款决策、提供担保。
资金来源：
- 不得接受受托管理的他人资金、银行授信资金、特定用途的专项基金等。
资金用途：
- 不得用于国家禁止领域、投资非标资产、变相提高融资成本等。
风险管理：
- 建立委托贷款管理信息系统，确保信息可追溯。
- 违规行为将面临监管处罚，包括责令改正、处罚责任人等。

5. 《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》

整治目标：深化银行业市场乱象治理，防范系统性风险。
整治思路：
- 稳中求进：守住风险底线，推进违法违规问题处理。
- 循序渐进：制定阶段性目标，防范处置风险。
- 新老划断：对2017年5月1日后新增业务严格查处。
- 分类施策：自查从宽，监管从严。
整治重点：
- 八大类乱象：公司治理不健全、股东与股权问题、从业资质问题、违规展业、违规存贷、违规票据、违规处置不良资产、案件与操作风险。
工作部署：
- 各机构需提交整改评估报告，明确整改措施。
- 各监管机构开展现场检查，依法查处违规行为。

6. 《关于加强保险资金运用管理支持防范化解地方政府债务风险的指导意见》

主要内容：
- 保险资金应依法合规投资，不得违规向地方政府提供融资或要求其提供担保。
- 鼓励购买地方政府债券，支持基础设施和民生项目。
- 规范投资融资平台公司，要求出具专项法律意见。
- 审慎开展创新业务，如保险私募基金、股权投资计划、PPP项目等，不得要求地方政府承诺保障收益。
风险防控：
- 建立区域信用风险评估框架，加强风险监测与预警。
- 保险机构需承担存量债务投资的合规责任。

关键信息总结

监管强化：2018年1月监管政策强调全面合规、风险隔离、透明操作。
杠杆控制：多类金融机构和产品被设定杠杆比率上限，防止过度杠杆化。
同业存单：备案额度收紧，影响范围广但实际影响有限。
委托贷款：明确业务边界，防止风险转移和违规操作。
地方政府债务：保险资金不得参与违规举债，需配合存量债务风险处置。
风险整治：银行业需全面排查并整改，重点打击非标、同业、理财等领域的违规行为。

总结

2018年1月的债市监管政策集中体现了金融去杠杆、防范系统性风险、规范市场行为的核心目标。通过严格控制杠杆率、规范债券交易、整治银行业乱象、加强保险资金监管，监管层进一步推动金融体系向稳健、合规方向发展。这些政策不仅影响金融机构的业务操作，也对市场参与者提出了更高的合规要求，有助于提升市场透明度和稳定性。

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