20251105-兴证国际证券-中国人寿-02628.HK-公司业务实现均衡发展_投资收益显著提升_5页_506kb

中国人寿证券研究报告分析总结

核心观点

兴业证券维持中国人寿（02628.HK）“增持”评级，认为公司业务均衡发展，保险业务保持高位增长，投资收益显著提升，建议投资者关注。

主要业绩

• 2025Q1-3营收与利润：公司实现营业收入5,378.95亿元，同比增长25.9%；归母净利润同比增长60.49%，达到167.8亿元。
• 保险业务结构：新单保费保持强劲，前三季度保单费收入同比增长40，新业务价值率达12.0%，三年复合增长1.8%。
• 投资收益率：2025年投资收益率为4.36%，较上年环比提升46个基点，核心偿付能力充足率达137.5%，财务稳定性良好。

渠道与增长点

• 销售人力规模达65.7万，其中个险人力占比60.7%，保持行业领先。
• 产品结构均衡：寿险、年金、健康险新单保费比例分别为31.95%、32.47%及31.15%。

风险提示

• 金融市场价格波动
• 行业政策变动
• 外资进入带来的竞争风险