20241108-国证国际证券-中广核矿业-01164.HK-三季度经营符合预期_看好核电铀矿增量_3页_655kb

报告总结：中广核矿业前三季度经营表现分析

一、第三季度业绩回顾

中广核矿业在第三季度达到了天然铀产量计划的972%，实际生产了6926吨铀，略高于之前的预期。

• 其中谢矿生产95吨，完成率994%；
• 斯洛伐克伊矿生产1339吨，超额完成1016%；
• 奥地利罗钾矿生产4316吨（完成率949%）；
• 另外，位于印尼的伊矿贡献了322吨铀（完成率1053%）。

二、海外市场表现稳健

公司在海外铀矿的生产持续稳定，预计今年总产量将按计划达标。
截止9月底，公司持有的U3O8库存量为235万磅，平均采购成本可达7877美元/磅。未交付订单维持在1158万磅，成本为7564美元/磅，并且由于三季度新增订单增加，签约价格同比上涨259美元。

三、贸易业务毛利增长

• 第三季度新签采购订单1179吨，虽同比减少但环比增加了149%。
• 销售方面，环比增长449%，共计1288吨。
• 随着采购价格下滑，与销售价格之间的差距扩大，推动了公司贸易业务毛利率上升。
• 尽管铀矿价格高企对新订单签约造成压力，但由于毛利空间加大，整体盈利能力得以提升。

四、目标价格及评级维持不变

投资机构维持中广核矿业225港元的目标价，并继续推荐买入。
基于近年增长趋势，预测公司2024年净利润为42亿港元，2026年增至约100亿港元；每股收益将随逐年增长。

五、风险提示

• 核电项目发电量不足、维修时间延长、电价下滑、工程建设延期等均可能影响业绩。
• 铀矿价格走势及核电行业政策变动亦是潜在影响因素。

免责声明及法律惯例描述省略。

注： 本报告涉及公司明细可能存在笔误，如"谢矿"与"斯洛伐克伊矿"数据对应存疑，同时文档中提及的公司净利润增长数据存在负数且与行业预期不符，建议以官方信息为准。