20260621-国盛证券有限责任公司-_非银金融_周报_陆家嘴论坛释放多项政策红利_进一步提升资本市场服务能力_6页_978kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本周非银金融行业聚焦于陆家嘴论坛所释放的多项政策红利，重点围绕资本市场服务能力提升展开。监管部门（证监会、央行、金管局）陆续出台多项利好政策，涵盖投资产品创新、耐心资本培育、并购再融资支持、人工智能企业上市、利率调控机制优化、流动性支持工具研究、资管法规修订、保险业“报行合一”推进等方面，为行业带来长期发展动力。

当前非银金融板块估值处于历史低位，券商板块PB为1.14倍，上市险企PEV为0.60倍，与行业基本面形成显著背离。随着市场风格切换，板块估值修复动能逐渐显现。同时，A股市场交投活跃，2026年以来日均股基成交额达3.15万亿元，两融余额维持在2.5万亿元以上，为行业提供了良好的发展环境。

主要观点

1. 政策利好推动行业发展

• 证监会：丰富投资产品和工具，加快培育耐心资本，支持上市公司并购及再融资，深化“两创板”改革，提升监管科技化、智能化水平。
• 央行：完善短端利率调控机制，研究设立特定情景非银流动性支持工具，推动中长期资金入市。
• 金管局：加快推动银监法、保险法修订，推进“报行合一”政策，改善行业盈利质量。

2. 市场活跃支撑行业基本面

• A股市场交投活跃，日均股基成交额持续增长，两融余额高位运行。
• 权益市场回暖，为券商自营收入和险企投资收益带来修复机会。

3. 行业估值修复空间较大

• 非银板块估值处于历史低位，具备较高的配置性价比。
• 保险板块估值修复空间充足，证券板块具备长期投资价值。

关键信息

重点推荐标的

• 证券：中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H
• 保险：中国人寿、新华保险、中国平安

行业动态

• 北汽集团与人保财险签署战略合作协议，聚焦新能源商用车、网约车、智能网联等前沿领域，打造汽车产业保险新生态。
• **“2026全球资管500强”**榜单发布，国寿、平安、泰康资管位列国内机构前三，15家保险资管机构上榜，国寿资产首次跻身全球资管30强。
• 中国人寿发布一账通平台，作为数智化战略的重要成果，推动客户体验和业务效率提升。

行业数据

• 十年期国债收益率：1.7299%，环比上周下降1.760bps。
• 日均股基成交额：36502.09亿元，环比增长13.86%。
• 两融余额：29528.86亿元，环比增长2.56%。
• IPO审核通过情况：本周审核通过3家企业，募集金额达138.30亿元。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对行业净利润造成影响；
2. 政策落地进度不及预期可能影响行业预期；
3. 寿险需求疲弱可能导致新单和NBV增速不达预期；
4. 长端利率超预期下行可能引发利差损风险。

总结

陆家嘴论坛的召开为非银金融行业注入了新的发展动能，政策红利显著，行业基本面逐步改善。当前估值低位为板块提供了良好的配置机会，建议重点关注券商和保险板块，尤其是具备创新能力和政策受益标的的头部企业。同时，需警惕市场波动、政策执行力度、寿险需求及利率变化等潜在风险。