> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业周报总结 ## 核心内容 本周非银金融行业周报聚焦陆家嘴论坛释放的多项政策红利，以及当前市场环境对非银金融板块（证券、保险）的影响。报告指出，政策利好不断释放，为资本市场服务能力提升和行业基本面改善提供了有力支撑，同时指出板块估值处于历史低位，具备较高的配置性价比。 ## 主要观点 ### 1. 政策红利释放 - **证监会**： - 丰富投资产品和工具，拓宽公募基金、资管和居民财富管理的选择空间。 - 加快培育耐心资本，引导养老金、保险资金加大股权投资力度，促进“募投管退”循环。 - 支持上市公司并购及再融资，推动符合条件的港股上市公司境内上市，拓展投行业务增量空间。 - 深化“两创板”改革，支持人工智能大模型企业上市，提升券商投行承销、保荐业务收入。 - 提升监管效能和适应性，加强监管科技化、智能化水平。 - **央行**： - 完善短端利率调控机制，缩小临时回购利率区间宽度，强化政策利率定价锚作用。 - 研究设立特定情景非银流动性支持工具，平衡金融市场稳定与道德风险防范。 - 推动中长期资金对股市、债市的投资，增强市场稳定性。 - **金管局**： - 加快银监法、保险法修订，推动行业规范化发展。 - 坚定不移推行保险业“报行合一”，中长期改善行业盈利质量，头部合规险企将显著受益。 ### 2. 市场表现 - 非银金融板块整体表现疲软，本周（6月15日-6月19日）指数下跌 $-2.22\%$，而沪深300指数上涨 $+3.44\%$，创业板指大幅上涨 $+11.02\%$。 - 证券II指数上涨 $+0.47\%$，保险II指数下跌 $-8.18\%$，显示板块内部存在分化。 - 保险板块中，中国人寿、新华保险、中国平安等个股表现相对较优。 ### 3. 市场活跃度 - A股市场交投活跃，2026年以来日均股基成交额已达3.15万亿元，两融余额持续保持在2.5万亿元以上。 - 股基成交额在6月19日达到36502.09亿元，环比增长13.86%，显示市场情绪回暖。 ### 4. 投资建议 - **证券板块**： - 当前估值处于历史底部，配置性价比高。 - 建议关注中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H等公司。 - **保险板块**： - 4月以来A股显著回暖，投资收益修复确定性增强。 - 保险板块估值仍处于历史低位，修复空间充足，建议左侧配置。 - 建议关注中国人寿、新华保险、中国平安等公司。 ## 关键信息 ### 1. 行业动态 - **保险行业**： - 北汽集团与人保财险签署战略合作协议，聚焦新能源商用车、网约车等领域的创新产品和保障模式。 - 国寿、平安、泰康资管位列“2026全球资管500强”榜单，其中国寿资产为亚洲唯一进入全球资管30强的机构。 - 中国人寿发布“一账通”平台，推进数智化变革。 - **证券行业**： - 中信证券为子公司提供担保，支持其发行欧洲商业票据和中期票据。 - 国元证券发布2025年年度权益分派方案，向全体股东派发现金红利。 ### 2. 行业数据 - **十年期国债收益率**：截至2026年6月18日，十年期国债到期收益率为1.7299%，环比下降1.760bps。 - **日均股基成交额**：2026年6月19日达到36502.09亿元，环比增长13.86%。 - **两融余额**：截至2026年6月17日，两融余额为29528.86亿元，环比增长2.56%。 - **IPO审核情况**：2026年5月31日审核通过6家IPO企业，募资金额达350亿元。 ## 建议关注公司 - **证券公司**：中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H - **保险公司**：中国人寿、新华保险、中国平安 ## 风险提示 1. 权益市场大幅波动可能对净利润产生负面影响。 2. 政策落地情况可能不及预期，影响行业发展方向。 3. 寿险需求疲弱可能导致新单和NBV增速低于预期。 4. 长端利率超预期下行可能引发利差损风险。 ## 估值情况 - **券商板块**：PB为1.14倍，处于历史低位。 - **上市险企**：PEV为0.60倍，估值修复空间较大。 ## 作者信息 - **分析师**：王维逸 执业证书编号：S0680525120001 邮箱：wangweiyi@gszq.com - **研究助理**：王义德 执业证书编号：S0680126030003 邮箱：wangyide@gszq.com ## 相关研究 1. 《保险行业研究框架：系列三：保险公司价值评估》（2026-06-18） 2. 《非银金融：陆家嘴论坛政策红利释放，重视券商/保险配置窗口》（2026-06-18） 3. 《非银金融：行业周报|动能逐渐积累，重视非银板块配置窗口》（2026-06-15）