20260621-国盛证券有限责任公司-非银金融行业周报_陆家嘴论坛释放多项政策红利_进一步提升资本市场服务能力_8页_789kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本周非银金融行业周报聚焦陆家嘴论坛释放的多项政策红利，以及当前市场环境对非银金融板块（证券、保险）的影响。报告指出，政策利好不断释放，为资本市场服务能力提升和行业基本面改善提供了有力支撑，同时指出板块估值处于历史低位，具备较高的配置性价比。

主要观点

1. 政策红利释放

• 证监会：

  • 丰富投资产品和工具，拓宽公募基金、资管和居民财富管理的选择空间。
  • 加快培育耐心资本，引导养老金、保险资金加大股权投资力度，促进“募投管退”循环。
  • 支持上市公司并购及再融资，推动符合条件的港股上市公司境内上市，拓展投行业务增量空间。
  • 深化“两创板”改革，支持人工智能大模型企业上市，提升券商投行承销、保荐业务收入。
  • 提升监管效能和适应性，加强监管科技化、智能化水平。

• 央行：

  • 完善短端利率调控机制，缩小临时回购利率区间宽度，强化政策利率定价锚作用。
  • 研究设立特定情景非银流动性支持工具，平衡金融市场稳定与道德风险防范。
  • 推动中长期资金对股市、债市的投资，增强市场稳定性。

• 金管局：

  • 加快银监法、保险法修订，推动行业规范化发展。
  • 坚定不移推行保险业“报行合一”，中长期改善行业盈利质量，头部合规险企将显著受益。

2. 市场表现

• 非银金融板块整体表现疲软，本周（6月15日-6月19日）指数下跌 $-2.22%$，而沪深300指数上涨 $+3.44%$，创业板指大幅上涨 $+11.02%$。
• 证券II指数上涨 $+0.47%$，保险II指数下跌 $-8.18%$，显示板块内部存在分化。
• 保险板块中，中国人寿、新华保险、中国平安等个股表现相对较优。

3. 市场活跃度

• A股市场交投活跃，2026年以来日均股基成交额已达3.15万亿元，两融余额持续保持在2.5万亿元以上。
• 股基成交额在6月19日达到36502.09亿元，环比增长13.86%，显示市场情绪回暖。

4. 投资建议

• 证券板块：

  • 当前估值处于历史底部，配置性价比高。
  • 建议关注中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H等公司。

• 保险板块：

  • 4月以来A股显著回暖，投资收益修复确定性增强。
  • 保险板块估值仍处于历史低位，修复空间充足，建议左侧配置。
  • 建议关注中国人寿、新华保险、中国平安等公司。

关键信息

1. 行业动态

• 保险行业：

  • 北汽集团与人保财险签署战略合作协议，聚焦新能源商用车、网约车等领域的创新产品和保障模式。
  • 国寿、平安、泰康资管位列“2026全球资管500强”榜单，其中国寿资产为亚洲唯一进入全球资管30强的机构。
  • 中国人寿发布“一账通”平台，推进数智化变革。

• 证券行业：

  • 中信证券为子公司提供担保，支持其发行欧洲商业票据和中期票据。
  • 国元证券发布2025年年度权益分派方案，向全体股东派发现金红利。

2. 行业数据

• 十年期国债收益率：截至2026年6月18日，十年期国债到期收益率为1.7299%，环比下降1.760bps。
• 日均股基成交额：2026年6月19日达到36502.09亿元，环比增长13.86%。
• 两融余额：截至2026年6月17日，两融余额为29528.86亿元，环比增长2.56%。
• IPO审核情况：2026年5月31日审核通过6家IPO企业，募资金额达350亿元。

建议关注公司

• 证券公司：中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H
• 保险公司：中国人寿、新华保险、中国平安

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对净利润产生负面影响。
2. 政策落地情况可能不及预期，影响行业发展方向。
3. 寿险需求疲弱可能导致新单和NBV增速低于预期。
4. 长端利率超预期下行可能引发利差损风险。

估值情况

• 券商板块：PB为1.14倍，处于历史低位。
• 上市险企：PEV为0.60倍，估值修复空间较大。

作者信息

• 分析师：王维逸
  执业证书编号：S0680525120001
  邮箱：wangweiyi@gszq.com

• 研究助理：王义德
  执业证书编号：S0680126030003
  邮箱：wangyide@gszq.com

相关研究

1. 《保险行业研究框架：系列三：保险公司价值评估》（2026-06-18）
2. 《非银金融：陆家嘴论坛政策红利释放，重视券商/保险配置窗口》（2026-06-18）
3. 《非银金融：行业周报|动能逐渐积累，重视非银板块配置窗口》（2026-06-15）