20250618-东海证券-2025陆家嘴论坛解读之资本市场聚焦（四）_新设科创成长层_构建多元资本市场体系和产品服务矩阵_4页_282kb

资本市场服务科技创新与产业升级

会议背景

• 2025陆家嘴论坛主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。

投资要点

资本市场促进科技与产业良性循环，构建多层次市场体系，推动科技创新和产业升级。

服务科技创新举措

1. 设立“科创成长层”（科创板第五套标准适用范围扩展）
   • 定位：支持未盈利但技术突破、商业前景好、研发投入大的科技型初创企业。
   • 上市标准：放宽未盈利企业的上市门槛，如两年累计盈利不低于5000万元，或一年净利润正且营收不低于1亿元。
   • 其他安排：加强未盈利企业投资者适当性管理、增加资深机构投资者参与制度、建立增资扩股机制等。
2. 支持新质生产力相关产业
   • 鼓励人工智能、商业航天、低空经济等行业企业上市。
   • 提供IPO预先审阅等便利机制，优化公司再融资制度。
3. 耐心资本与退出渠道优化
   • 通过私募基金“募投管退”改革，引导长期资金进入科技创新领域。
   • 推动基金份额转让试点常态化，简化退出流程。

制度创新

• 并购重组监管优化：推出股份对价分期支付、简易审核程序，完善股权激励机制。
• 优化QFII制度：进一步开放合格境外投资者准入管理，提升资本市场国际化水平。

产品服务创新

1. 产品多样化
   • 发展科创债、可转换债券、资产证券化等产品，推动科技创新资产证券化。
   • 推广科创板ETF等投资工具，支持基金投顾业务。
2. 风险管理工具
   • 与央行研究推出人民币外汇期货，完善汇率风险管理机制。
   • 推动液化天然气期货期权，丰富外资参与渠道。

投资建议与风险提示

• 投资主线：并购重组、含财率提升、ROE提升。
• 关注标的：资本实力强的大型券商。
• 风险提示：市场波动、政策落地延迟、宏观环境影响。