20260701-东吴证券-固收深度报告_科创_国家队_的崛起_全国产投平台科技布局全景扫描_22页_891kb

报告摘要

本报告聚焦于地方国资控股的产业投资平台（以下简称“产投平台”）在科技创新领域的投资布局，分析其对地方财政转型、经济结构优化及债务化解的潜在影响。报告指出，随着国家对科技创新的重视，地方产投平台正逐步从传统投融资载体转型为支持科技企业、推动科技成果转化和布局新兴产业的重要力量。

政策驱动科技投资
- 自2025年起，科技创新在宏观政策中地位显著提升，地方政府正从“土地财政”向“股权财政”转型。
- 产投平台通过股权投资、产业基金、政府引导基金等方式，成为科技企业融资和发展的主要支持力量。
地方产投平台科技投入呈现高度集中
- 科技领域投资主要集中在少数头部地区，如北京、江苏、广东、安徽、湖北、天津等，形成“二八定律”格局。
- 北京、湖北、江苏、广东、安徽、天津等地区的科技投资规模均超过200亿元，且投资占比高，显示出较强的科技导向。
区域差异显著，部分中西部地区加快布局
- 头部地区（如北京、长三角、珠三角）产业投资规模大，具备更强的再投入能力。
- 中西部地区如广西、四川、重庆、湖北等地产业投资增速较快，显示出较强的边际增长潜力。
- 尾部地区如黑龙江、宁夏、吉林、辽宁、内蒙古、甘肃等则面临资金约束，产业投资规模增长有限。
科技投资与地方经济及财政转型密切相关
- 科技投资较高的地区，其地方财政收入来源更加多元化，有助于实现“股权财政”转型。
- 科技投资有助于提升地方经济的长期增长动能，吸引优质企业和人才，推动产业链完善和区域经济增强。

2025年国有资本经营净收入：全国合计约3227.20亿元，其中湖南、山东、江苏、安徽、江西等地区贡献较大，合计占比约45%。
区域分化明显：经济发达地区如江苏、安徽、湖南、山东、浙江等具备较强的资金沉淀和再投入能力；中西部地区如吉林、河南等虽基数较低，但净收入增长较快，具有较大的发展潜力。
净收入改善：如吉林从2021年的6.45亿元增长至2025年的93.01亿元，平均增速达94.9%；河南从20.12亿元提升至141.10亿元，平均增速为62.7%。

科技投资集中度高：北京、湖北、江苏、广东、安徽、天津等地科技投资规模较高，合计占比达79.64%。
科技投资占比：北京、江苏、广东三地在绝对规模上领先，但相对占比中等；湖北、天津、安徽等地科技投资占产业投资规模比例较高，分别达25.84%、23.58%、9.37%。
科技投资主体：科技投资主要由省级平台、强地级市核心平台及大型央企主导，区县级平台参与有限。