20260203-冠通期货-铁矿日报_下游累库_刚需存支撑_2页_180kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年2月3日，主要分析铁矿石市场近期走势及影响因素，涵盖市场行情、基本面、宏观环境和观点总结等内容，旨在为投资者提供决策参考。

一、市场行情态势回顾

1. 期货价格

• 铁矿石期货主力合约日内震荡偏弱，收于777.5元/吨，较前一交易日下跌5.5元/吨，跌幅为**-0.7%**。
• 成交量为35.7万手，持仓量51.9万手，沉淀资金达88.75亿。
• 短期市场走势偏弱，震荡格局持续。

2. 现货价格

• 港口现货主流品种价格有所回落，青岛港PB粉报791元/吨，下跌**+4元**；超特粉报678元/吨，下跌**+4元**。
• 掉期价格为101.95美元/吨，较前一日下跌0.85美元/吨。
• 现货市场整体表现坚挺，但掉期价格小幅回落。

3. 基差价差端

• 青岛港PB粉折盘面价格为830.1元/吨，基差为52.6元/吨，基差小幅走扩。
• 铁矿5-9价差为17.5元，9-1价差为11元，期货合约呈现back结构和正基差。
• 期货贴水现象显现，市场短期震荡偏弱。

二、基本面梳理

供应端

• 海外矿山发运有所增加，澳洲产量有所修复，但巴西和非主流国家发运仍下滑。
• 本期到港量继续走弱，前期发运下降的效应正在传导至港口。
• 天气因素对供给端造成一定扰动，市场预期存在不确定性。

需求端

• 铁水产量环比略降，钢厂盈利率有所走弱，但刚需仍偏稳。
• 钢厂补库速度加快，库存快速累积，节前补库需求对矿价形成支撑。
• 港口库存继续累库，压港库存下降，表明港口库存压力有所缓解，但钢厂库存压力仍在。

库存与供需

• 到港减量短期缓解供应压力，但库存压力仍在积累。
• 市场情绪偏强，节前补库支撑矿价，但现实供需仍需进一步验证。

三、宏观层面分析

国内宏观

• 市场延续“弱现实、稳政策、强预期”的格局。
• 内需修复节奏偏慢，价格维持低位运行。
• 上游改善向下游传导受限，居民与企业中长期融资意愿偏弱。
• 前期稳增长政策仍在持续落地，宏观环境以托底为主，市场需等待政策效果与数据的进一步确认。

海外宏观

• 美国消费仍具韧性，但收入增速放缓、储蓄率处于低位，消费依赖信用与就业稳定，内生动能趋弱。
• 核心通胀降温，商品端压力缓解，但服务项通胀黏性较强。
• 市场交易重心转向美联储换帅预期，尤其是偏鹰派候选人上位的可能性。
• 整体海外宏观环境仍有利于风险资产，但政策不确定性上升，资产定价分化加大。

四、观点总结

综合判断

• 基本面层面：铁矿石供应压力有所缓解，但港口库存仍在累积，钢厂补库支撑需求。
• 期货走势：期货合约呈现back结构和正基差，期货贴水现象显现，短期震荡偏弱。
• 市场情绪：整体市场情绪偏强，节前补库需求支撑矿价，但需关注实际需求释放节奏。
• 宏观环境：国内外宏观环境总体偏稳，但存在不确定性，需持续关注政策与数据的演变。

五、关键信息与数据

• 铁矿石期货主力合约收盘价：777.5元/吨（-0.7%）
• 港口现货价格：青岛港PB粉791元/吨（-4元），超特粉678元/吨（-4元）
• 掉期价格：101.95美元/吨（-0.85美元）
• 基差：52.6元/吨（走扩）
• 5-9价差：17.5元，9-1价差：11元
• 青岛港PB粉折盘面价格：830.1元/吨
• 钢厂库存：快速累积，春节临近补库速度加快

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种的买卖建议。报告仅限特定客户使用，未经授权不得翻版、复制、引用或转载。