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铁矿研究报告总结

核心内容概览

本报告由冠通期货发布，日期为2026年2月2日，重点分析了铁矿石期货与现货市场的近期走势，结合基本面和宏观环境，对铁矿石价格走势进行了展望。

市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡偏弱，收于783元/吨，较前一交易日下跌8.5元，跌幅为1.07%。成交量为30.5万手，持仓量52.1万手，沉淀资金达89.69亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为789元/吨，较前一日下跌5元；超特粉价格为675元/吨，同样下跌5元。掉期主力价格为102.8美元/吨，较前一日下跌1.05美元。
• 基差价差端：青岛港PB粉折算盘面价格为822.5元/吨，基差为39.5元/吨，基差小幅走扩；铁矿5-9价差为17元，铁矿9-1价差为12.5元，整体呈现back结构+正基差，期货盘面以震荡思路对待，关注780元/吨的短期支撑位。

基本面梳理

• 供应端：海外矿山发运有所增加，其中澳洲矿山恢复较好，巴西和非主流国家发运仍处于下滑状态。本期到港量继续走弱，前期发运下降的影响正在显现，天气因素对供给端造成一定扰动。
• 需求端：铁水产量环比略有下降，钢厂盈利率走弱，但刚需仍保持稳定。钢厂补库速度加快，库存迅速累积，节前补库需求支撑矿价。
• 库存情况：港口库存持续累库，压港库存有所下降，钢厂库存大幅增加，春节临近进一步推动补库节奏，整体库存压力仍在积累。
• 供需预期：到港减量短期内缓解了供应压力，但库存压力持续上升，供需矛盾尚未明显显现。

宏观层面分析

• 国内宏观：本周市场延续“弱现实、稳政策、强预期”的格局。内需修复节奏偏慢，价格维持低位运行，上游改善难以有效传导至下游。居民与企业中长期融资意愿偏弱，前期稳增长政策仍在持续落地，宏观环境以托底为主。
• 海外宏观：美国消费仍具韧性，但收入增速放缓、储蓄率低位，消费依赖信用与就业稳定，内生动能趋弱。核心通胀持续降温，商品价格压力缓解，但服务项通胀黏性较强。市场关注美联储换帅预期，尤其是偏鹰派候选人上位的可能性。整体来看，海外宏观环境仍有利于风险资产维持韧性，但政策不确定性增加，资产定价分化加剧。

观点总结

• 价格走势：铁矿石期货价格震荡偏弱，短期支撑位在780元/吨附近，下方空间或有限。
• 基本面判断：供应端有所缓解，但库存压力持续增加，需求端刚需稳定，钢厂补库加快，基本面矛盾不突出。
• 市场预期：整体市场情绪偏强，节前补库需求对矿价形成支撑，但需等待实际数据和政策效果进一步确认。
• 投资建议：期货合约呈现back结构+正基差，盘面震荡为主，建议关注短期支撑位及补库节奏对价格的影响。

关键信息

• 期货价格：783元/吨，跌幅1.07%
• 现货价格：青岛港PB粉789元/吨，超特粉675元/吨
• 基差：青岛港PB粉折盘面价822.5元/吨，基差39.5元/吨
• 价差：5-9价差17元，9-1价差12.5元
• 供应：海外矿山发运增加，但到港量减少
• 需求：铁水产量略降，钢厂补库加快，库存压力上升
• 宏观：国内稳增长政策持续，海外美联储政策不确定性增加

报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
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报告作者

• 作者：雍开华
• 执业资格证书编号：F03095184/Z0021808