20230812-浙商证券-免税行业周报（8月第2周）_23H1海口市免税店零售额84.84亿元_同比+56__10页_1mb

社会服务行业周报总结

免税行业周报（2023年8月第2周）

1. 本周市场表现

• 整体指数：沪深300指数周跌幅33.9%，上证指数跌幅30.1%。
• 免税板块：旅游及休闲指数周涨幅-247%，免税运营商个股多数暴跌（如中国中免跌幅超400%），免税物业方个股（上海机场、白云机场）表现相对稳健。

2. 行业动态

• 海南离岛免税
  • 海口市2023年上半年免税店零售额同比增56.2%，高金银珠宝类增长显著。
  • 三亚凤凰机场航班量同比增22%，旅客量恢复至2019年的122%；海口美兰机场旅客量恢复至115%。
  • 离岛免税客单价提升，美兰机场T2高奢店铺销售额占比达55%。
• 免税折扣：主要免税渠道折扣力度基本持平，中免海南达78折，日上直邮7.5-8折。
• 机场免税：国际航班量逐步恢复，广州白云机场国际旅客量恢复至2019年的56%。

3. 国际免税市场动态

• 韩国免税：
  • 2023年6月销售额恢复至2019年的50%，外国游客贡献占比降至48%。
  • 国内游客恢复略好于国际游客（国内游客销售额同比增63%）。
  • 人均消费额下降，国际游客消费能力受挫。

4. 投资建议

• 推荐标的：
  • 中国中免：离岛+线上+机场+市内布局全面，2023年海南离岛免税扩容带来新增量。
  • 白云机场：Q1免税客单价超预期，国际客流恢复有望推动业绩修复。
  • 美兰空港、海南机场：短期受益于海南客流回升，长期享离岛免税增长红利。

5. 风险提示

• 免税销售额不及预期、政策变动风险。