20160707-广发证券-锂电池薄膜行业_需求拉动+进口替代_国内高端锂膜加速崛起_24页_1mb

锂电池薄膜行业总结

核心内容

锂电池隔膜是锂电产业链中技术壁垒最高的环节，其性能直接影响电池的安全性、循环性能和容量。随着新能源汽车的快速发展，动力电池对隔膜的需求显著增加，推动了隔膜行业尤其是湿法工艺隔膜的发展。国内企业正加速湿法隔膜的产能建设，逐步实现对进口产品的替代。

主要观点

• 隔膜技术壁垒高：隔膜占锂电池成本比重仅次于正极材料及电解液，技术难度大，对电池性能影响显著。
• 湿法工艺优势明显：湿法隔膜在热稳定性、与电解液浸润性和热收缩性等方面优于干法工艺，更适合动力电池应用。
• 新能源汽车带动需求：2015年中国新能源车销量全球第一，预计2016年销量将达55万辆以上，带动动力电池隔膜需求增长。
• 高端隔膜进口替代加速：国内企业通过技术突破和产能扩张，正在抢占高端市场，部分企业已成功进入国际供应链。
• 行业分化明显：高端隔膜市场由日韩企业主导，而国内企业正逐步提升技术，推动高端产品国产化。

关键信息

• 隔膜性能要求：隔膜需具备优异的化学稳定性、热稳定性和力学稳定性，同时要求孔径均匀、孔隙率高、厚度薄等。
• 湿法工艺特点：湿法工艺生产出的隔膜具有更高的孔隙率和透气性，适合动力电池需求，但工艺复杂、成本高。
• 动力电池需求测算：2016年动力电池隔膜需求预计为4.7亿平方米，未来5年将达37亿平方米。
• 市场格局：全球锂电隔膜市场由日韩企业主导，中国正在加快国产化步伐，预计2016年国产隔膜市场占有率将达82%。
• 主要企业动态：
  • 沧州明珠：湿法隔膜产能领先，预计2016年底将新增6000万平米产能，2018年达产1.05亿平米。
  • 中材科技：新进入湿法隔膜领域，新增2亿平米产能，有望成为新增长点。
  • 胜利精密：通过收购苏州捷力，进军锂膜行业，苏州捷力湿法产能预计达2.2亿平米。
  • 云天化：控股纽米科技，规划产能5亿平米。
  • 德尔未来：参股义腾新能源，助力其湿法产能扩张。
  • 双杰电气：通过投资天津东皋，进入锂电隔膜市场。

行业趋势

• 轻薄化与涂覆技术：未来隔膜将向更薄、更安全方向发展，涂覆技术（如陶瓷涂覆）将提升隔膜的耐热性能。
• 湿法+陶瓷组合：湿法隔膜结合陶瓷涂覆将成为动力电池隔膜的主流选择。
• 国产替代进程加快：随着国内企业技术突破和产能释放，高端隔膜进口替代趋势明显。

风险提示

• 电动汽车销量不达预期；
• 产能大幅增加；
• 原料成本上升。

投资建议

• 重点推荐：沧州明珠、中材科技、胜利精密；
• 建议关注：双杰电气、德尔未来、云天化。

市场空间

• 2016年隔膜需求：预计为4.7亿平方米，市场空间超百亿元；
• 未来5年需求：预计达到37亿平方米，市场空间巨大。

图表与数据

• 全球隔膜市场：2016年预计产值34亿美元，价格持续下降；
• 中国隔膜市场：预计2016年市场规模将突破40亿元，国产化率提升。

结论

随着新能源汽车市场的爆发式增长，动力电池对高端隔膜的需求显著上升，湿法工艺成为主要发展方向。国内企业通过技术突破和产能扩张，正在加速进口替代，成为未来行业发展的关键力量。