中国企业并购市场2025年中回顾及展望-普华永道-2025.8_35页_1mb

总结

整体市场情况

2025年上半年，中国企业并购市场交易金额较去年同期增长45%，总规模超过1700亿美元。境内战略投资者并购表现强劲，规模增长逾一倍，突破千亿美元；风险投资基金交易增长23%，私募股权基金交易下降3%。中国内地企业海外并购持续疲软，交易数量同比下降6%。尽管交易量低于2016-2021年峰值，但过去两年半交易量稳步回升，交易额仍处于历史低位。

战略投资者

境内战略投资者并购持续升温，共达成20宗超大型交易，其中近半数由国有企业主导；关键驱动力包括DeepSeek AI推出、香港资本市场估值回升及A股上市国企价值链整合。按行业划分，高科技和矿产资源领域表现突出，与国家战略导向一致。入境战略并购维持低迷，数量有限。

私募股权和风险投资等财务投资者

2025年上半年私募股权融资略有下降，但总体基数仍较高；风险投资基金交易量持续增长，受人工智能、机器人技术等新兴科技领域推动；私募股权基金退出活动强劲，并购交易退出占比最高。通过香港联交所上市退出有望创下过去10年最佳表现。

中国内地企业海外并购

期内达成仅3宗超大型交易，数量较2024年上半年下降，主要目的地为欧洲市场（如英国、德国和法国），交易额占主导。与去年同期相比，尽管交易量和金额略有回暖迹象，但整体仍疲软，欧洲继续领先亚洲和北美地区。

主要发现

• 概览：交易量稳步回升，但金额仍处于历史低位；战略投资者和风险投资基金表现亮眼，私募股权下滑，海外并购疲软。
• 战略投资者：境内并购升温，聚焦高科技和矿产资源等领域。
• 财务投资者：私募股权融资高位，但外资参与受地缘政治担忧影响；风险投资和退出活动活力。
• 海外并购：欧洲为首选目的地，交易量和额均领先其他地区。

展望

2025年下半年，市场面临贸易和地缘政治不确定性，但积极因素包括资本市场复苏和并购需求积压；预计科技领域退出增加，国有企业改革将继续推动并购；下半年交易额或实现较高的两位数增长。