20210801-天风证券-农林牧渔行业研究周报_2021年第31周周报_如何看待极端天气影响_近期农业白马回调__15页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2021年第31周）

核心内容概述

本周农林牧渔行业整体表现承压，周跌幅为5.41%，低于沪深300（-5.46%）和上证综指（-4.31%）。尽管行业整体承压，但部分细分领域仍展现出较强的抗跌能力，如种子生产（+5.20%）和果蔬加工（+4.47%）。报告指出，极端天气对农业产业链产生一定影响，特别是种植业，而养殖业受直接影响有限，但需关注灾后疫病防控。同时，农业白马股出现回调，当前估值具有吸引力，存在投资机会。

主要观点与关键信息

1. 极端天气对农业的影响

• 种植业：河南地区受强降水影响严重，受灾面积超100万公顷，成灾面积超50万吨公顷，绝收面积超17万公顷。
  • 玉米：预计减产208万吨，对价格形成支撑。
  • 水稻：预计减产5.7万吨，影响较小。
• 养殖业：生猪养殖短期影响有限，但需关注后续猪病防疫。
  • 河南出栏量为4311万头，受灾主要集中在郑州、新乡，产能最大的驻马店、周口、南阳影响不大。
  • 猪料（占全国6.3%）受影响，但影响有限；禽料、水产料（分别占全国3.3%、1.4%）影响更小。
• 后续关注点：华南、华东极端天气对农业的进一步影响，以及灾后疫病防控。

2. 农业白马股回调与投资机会

• 海大集团：周跌幅11.3%，估值优势明显，推荐“买入”。预计水产饲料增速提升，畜禽饲料市占率有望加速提升。
• 圣农发展：白羽肉鸡龙头，养殖降本增效显著，食品端2B+2C双向突破，推荐关注其品牌升级与市场拓展。
• 生物股份：受益于动保市场化改革，研发与产品创新加速，推荐关注其成长空间。
• 新洋丰：作为农资龙头，成本优势显著，渠道布局完善，预计未来三年保持高增长。

3. 种植产业链高景气度持续

• 全球食品价格：已上涨至近10年来最高水平，预计将持续高位。
• 种业：种业专利保护优化竞争格局，转基因商业化趋势明显，重点推荐隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。
• 白糖：海外糖价创4年新高，国内库存水平低，价格或迎趋势性拐点，重点推荐中粮糖业。

4. 生猪养殖产业链

• 猪价：全国生猪均价15.57元/kg，环比略有上涨。
• 供给缺口：去年冬季疫情带来的供给缺口将在三季度继续体现。
• 重点推荐：牧原股份、温氏股份、中粮家佳康、正邦科技、天邦股份、新希望。
• 动保板块：存栏加速回升，行业集中度提升，推荐生物股份、科前生物、普莱柯。
• 屠宰及肉制品：推荐龙大肉食，B端快速增长，C端扩张。

5. 宠物食品市场前景广阔

• 市场规模：2020年中国宠物食品市场规模约426.7亿元，同比增长22.9%。
• 市场潜力：对标美国和日本，潜在空间超3600亿元。
• 重点推荐：中宠股份（国内市场从0到1，长期成长可期）、佩蒂股份（海外业务高增，发力国内市场）。

行业表现

产业链动态

1. 生猪产业链

• 猪价：出栏肉猪价格16.10元/kg，环比上涨1.07%。
• 猪料比：4.49，环比下降2.18%。
• 猪粮比：5.49，环比下降2.83%。
• 能繁母猪存栏量：4564万头，同比上涨49.25%。

2. 禽业产业链

• 肉鸡苗价格：山东潍坊肉鸡苗上涨16.00%，泰安六和鸭苗上涨60.00%。
• 禽肉价格：山东潍坊、河南新乡价格均上涨，白条鸡大宗价持平。

3. 大豆产业链

• 大豆价格：上涨5.19%，进口大豆到岸价下降1.88%。
• 豆粕：全国均价上涨1.42%。
• 豆油：上涨0.71%。

4. 玉米产业链

• 玉米价格：上涨1.55%。
• 玉米淀粉：吉林长春持平，山东潍坊上涨2.20%。
• 赖氨酸：持平。

5. 小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价上涨1.28%，广州进厂价上涨1.28%。
• 面粉价格：保持稳定。

6. 白糖产业链

• 白糖价格：广西柳州现货价上涨0.71%。
• 进口糖价：巴西配内上涨1.40%，泰国配内微跌0.17%。
• 进口糖利润：巴西配内利润空间1,044.50元，泰国配内利润空间1,044.50元。

7. 棉花产业链

• 棉花价格：上涨1.28%，棉籽上涨0.26%，棉油上涨0.87%。
• 棉粕：微涨0.04%。
• 棉短绒：山东微跌，湖北持平。
• 棉壳：山东上涨14.81%，湖北上涨5.71%。

8. 水产产业链

• 对虾：价格从260元/kg上涨至360元/kg，涨幅38.46%。
• 其他水产：海参、鲍鱼、扇贝价格持平。
• 鱼粉：秘鲁鱼粉和智利鱼粉价格保持稳定。

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 农产品价格波动
• 极端天气
• 进口变动

投资建议

• 短期：关注极端天气对农业的后续影响，尤其是河南及其他主产区。
• 中期：把握种业及白糖等高景气度产业链机会。
• 长期：关注生猪养殖及动保板块的持续成长潜力，以及宠物食品市场的快速增长。

分析师信息

• 吴立、魏振亚、陈潇、王聪、林逸丹（天风证券分析师）