深度报告-20230320-中原证券-电力及公用事业行业深度分析_电力系统加速低碳转型_构建新型能源体系上升为国家战略_35页_2mb

电力系统加速低碳转型，构建新型能源体系上升为国家战略

核心内容

中国电力行业正加速向绿色低碳转型，构建新型能源体系已成为国家战略。根据IEA预测，到2025年，中国电力消费将占全球消费总量的三分之一，亚太地区将占全球消费总量的二分之一。绿色清洁能源（包括可再生能源和核能）将在全球电力结构中占据更大比重，预计到2025年，可再生能源在全球电力结构中的占比将从2022年的29%增长至35%，核能占比将达9%，合计占44%。全球电力系统正加速绿色低碳转型，中国作为全球最大的电力消费国之一，将在这一过程中发挥重要作用。

主要观点

• 中国电力消费增长迅速，预计2023年将同比增长6%，2025年达9.79万亿千瓦时。
• 中国电力结构持续向绿色低碳转型，2022年底可再生能源累计装机占比达45.87%，新能源累计装机占比达29.56%。
• “双碳”目标推动新能源发展，政策支持绿色能源发电，包括风电、太阳能发电、水电、核电等。
• 新型能源体系建设是实现“双碳”目标的基础，通过技术创新、政策支持和市场机制推动。

关键信息

• 风电：我国风电资源丰富，2022年底装机容量达3.65亿千瓦，陆上风电和海上风电均快速增长。预计2030年风电装机容量将超过12亿千瓦。
• 太阳能发电：我国太阳能资源丰富，2022年底装机容量达3.93亿千瓦，增长速度显著。光伏发电技术不断进步，组件效率提升，推动行业持续发展。
• 水电：我国水电装机容量全球领先，2022年底达4.1亿千瓦。水电具有稳定、可调节、成本低等优势，是当前能源结构中的重要组成部分。
• 核电：我国核电发展迅速，2022年底装机容量达5553万千瓦，预计2025年将达7000万千瓦。核电是低碳、高效、稳定的能源，技术发展不断推进，未来发展前景广阔。

投资建议

分析师建议关注以下龙头企业：

• 长江电力：中国最大水电企业，运营多个大型水电站，具有强大的调度能力和盈利能力。
• 华能水电：国内第二大流域水电公司，拥有澜沧江全流域开发权，业务覆盖云南、缅甸、柬埔寨等地。
• 南网储能：南方电网旗下唯一抽蓄运营平台，业务涵盖抽水蓄能、调峰水电和新型储能，重组后经营业绩显著改善。
• 中国核电和中国广核：核电“双寡头”，具备强大的技术研发和项目运营能力，推动我国核电发展。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 来水不及预期（对水电企业影响较大）
• 电力需求不及预期
• 电价下滑风险
• 项目进展不及预期

图表与数据

• 图1：2020-2025年全球各地区电力需求情况
• 图2：2020-2025年中国及亚太地区用电需求情况
• 图3：2022年全球电力结构（TWh）
• 图4：2025年全球电力结构（TWh）
• 图5：2020-2025年全球发电碳排放量（百万吨二氧化碳）
• 图6：2018-2023年我国全社会用电量情况
• 图7：2018-2022年我国三大产业用电量及增长率
• 图8：2018-2022年我国各类型发电装机容量（万千瓦）
• 图9：2018-2022年我国各类型发电利用小时数（小时）
• 图10：2018-2022年我国各类型发电量（亿千瓦时）
• 图11：我国电力工业产业链
• 图12：风力发电工艺流程
• 图13：2021年全国70米高度层年平均风功率密度分布（单位：瓦/平方米）
• 图14：大连庄河300MW海上风电项目
• 图15：陆上风电项目
• 图16：2013-2022年我国风电装机容量及增长率
• 图17：太阳能发电流程图
• 图18：2021年全国年水平面总辐照量分布图（单位：kWh/m²）
• 图19：青海格尔木50万千瓦光伏电站
• 图20：水上漂浮式光伏发电项目
• 图21：2013-2022年我国太阳能发电装机容量及增长率
• 图22：水力发电流程图
• 图23：全球最大水电站——三峡水电站
• 图24：全球著名水电站（装机容量单位：MW）
• 图25：2013-2022年我国水电装机容量及增长率
• 图26：使用PWR技术的核电站的主要组成部分（包括核岛及常规岛）
• 图27：我国第一座核电站——秦山核电站
• 图28：中国大陆首座大型商用核电站——大亚湾核电站
• 图29：2013-2022年我国核电装机容量及增长率
• 图30：长江电力运营的水电站分布图
• 图31：长江电力2021年营业收入构成
• 图32：长江电力2021年营业成本构成
• 图33：长江电力近五年营业收入情况
• 图34：长江电力近五年净利润情况
• 图35：长江电力近五年毛利率和净利率情况
• 图36：长江电力近五年净资产收益率情况
• 图37：澜沧江流域梯级电站开发概况图
• 图38：华能水电2021年营业收入分产品情况
• 图39：华能水电2021年营业收入分地区情况
• 图40：华能水电近五年营业收入情况
• 图41：华能水电近五年净利润情况
• 图42：华能水电近五年毛利率和净利率情况
• 图43：华能水电近五年净资产收益率情况
• 图44：南网储能抽水蓄能、电化学储能和常规调峰水电站机组风貌
• 图45：南网储能2022年前三季度营业收入分产品情况
• 图46：南网储能电站分布图
• 图47：南网储能近五年营业收入情况
• 图48：南网储能近五年净利润情况
• 图49：南网储能近五年毛利率和净利率情况
• 图50：南网储能近五年净资产收益率情况
• 图51：中国核电秦山核电站风貌
• 图52：中国核电2021年营业收入构成
• 图53：中国核电2021年营业成本构成
• 图54：中国核电近五年营业收入情况
• 图55：中国核电近五年净利润情况
• 图56：中国核电近五年毛利率和净利率情况
• 图57：中国核电近五年净资产收益率情况
• 图58：中国广核福建宁德核电基地
• 图59：中国广核2022年营业收入构成
• 图60：中国广核2022年营业成本构成
• 图61：中国广核近五年营业收入情况
• 图62：中国广核近五年净利润情况
• 图63：中国广核近五年毛利率和净利率情况
• 图64：中国广核近五年净资产收益率情况

政策支持

• 2021年10月：《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》提出2025年非化石能源消费比重达到20%左右，2030年达到25%左右。
• 2021年12月：《“十四五”能源领域科技创新规划》提出加强能源科技创新，推动绿色低碳发展。
• 2022年1月：《“十四五”现代能源体系规划》提出加快新型能源体系建设，提升能源系统效率。
• 2022年5月：《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》提出加快新能源发展，推动绿色转型。
• 2022年10月：《“十四五”可再生能源发展规划》提出加快可再生能源替代，构建清洁低碳安全高效的能源体系。

技术发展

• 风电：大型化、智能化、高塔架技术提升发电效率。
• 太阳能：光伏组件效率提升，智能化运维系统提高发电效率。
• 水电：大型水电站建设技术成熟，具备调节能力。
• 核电：第三代技术安全性和效率提升，第四代技术研究推进，提高安全性。

市场前景

• 中国电力市场将持续增长，绿色能源发电将成为未来电力结构的重要组成部分。
• 随着政策支持和技术进步，新能源发电将获得更大发展空间，成为电力行业的重要增长点。
• 抽水蓄能、新型储能、分布式能源等将发挥重要作用，提升电力系统调节能力和灵活性。

结论

在“双碳”目标和新型能源体系建设的推动下，中国电力行业将加速绿色低碳转型。风电、太阳能、水电和核电等清洁能源将在未来电力结构中占据主导地位。建议关注龙头企业，如长江电力、华能水电、南网储能、中国核电和中国广核，以把握行业发展趋势和投资机会。同时，需关注政策推进、来水情况、电力需求和电价变化等风险因素。