电力及公用事业行业深度分析-电力系统加速低碳转型-构建新型能源体系上升为国家战略-中原证券_35页_2mb

中国电力消费将占全球总量三分之一，2025年达9790TWh，亚太地区占比达50%。全球电力系统加速低碳转型，2025年可再生能源占比升至35%，核能达9%，清洁能源占比44%，发电碳排放于2022年达峰后或下降。新型能源体系构建被列为国家战略，重点推进风电、太阳能、水电及核电发展，强化能源安全与清洁转型。

政策支持方面，政府强调加快新型能源体系建设，推动可再生能源替代化石能源。2025年非化石能源消费比重达20%，2030年达25%，2060年超80%。技术层面，《“十四五”能源规划》等文件引导风电、光伏技术创新，提升储能及氢能发展，推动电力系统智能化，绿色能源发电空间广阔。

投资建议聚焦行业龙头：长江电力（600900SH）作为全球最大水电企业，覆盖6座梯级电站，2022年装机容量达71695万千瓦；华能水电（600025SH）依托澜沧江流域，2022年前三季度净利润超2021年全年水平；南网储能（600995SH）专注抽水蓄能及储能业务，重组后装机规模达1234万千瓦，受益于峰谷电价政策；中国核电（601985SH）和中国广核（003816SZ）双寡头格局，前者装机容量2375万千瓦，后者管理26台核电机组。

行业发展趋势显示，风电、光伏装机容量快速提升，2022年风光发电量同比增163%和308%。水电领域，三峡、乌东德、白鹤滩等巨型电站形成清洁能源走廊，2025年水电总装机或达442亿千瓦。核电方面，2023年红沿河6号机组投产及防城港3号机组并网将推动发电量增长。

风险提示涵盖政策执行、来水不足、电力需求疲软及电价波动等，但报告整体看好绿色能源发展前景，认为中国在新能源领域具备技术、资源及政策优势，未来增长潜力显著。