20230217-东吴证券-每日一基_中泰开阳价值优选A_高收益高夏普_持股集中度高_制造+周期_低β注重盈利_强选股强交易__13页_1mb

中泰开阳价值优选A (007549.OF) 总结

核心内容

中泰开阳价值优选A (007549.OF) 是一只由基金经理田琦管理的灵活配置型混合基金，其投资风格以价值投资为主，注重企业盈利能力和行业护城河。该基金在管理期间表现出较强的选股和交易能力，同时具备较高的夏普比率和收益稳定性。

主要观点

• 高收益高夏普：基金在长期持有中展现出较高的年化收益率和夏普比率，尤其在最近三年中夏普比率高达1.26，年化收益率为28.3%。
• 持股集中度高：基金前十大重仓股占比稳定在75%左右，持仓集中，且部分个股连续重仓四个季度。
• 制造+周期行业偏好：基金重仓传媒、交通运输、建筑材料等行业，偏好中游制造和周期板块，行业配置较集中。
• 低β注重盈利：基金偏好低β股票，注重盈利能力和风险控制。
• 强选股强交易：基金经理具备较强的选股和交易能力，近期处于较高分位。
• 收益来源明确：超额收益主要来源于交通运输行业，其他行业如建筑材料、传媒等也有显著贡献。

关键信息

基金经理信息

• 姓名：田琦
• 从业年限：超11年
• 管理经验：超3年
• 管理规模：在管基金35.03亿元
• 教育背景：复旦大学材料学学士，复旦大学物理学硕士
• 曾任职公司：安信基金特定资产管理部、中泰资管权益投资部、中泰资管基金业务部

投资理念

• 坚持价值投资理念，专注于寻找具有宽阔护城河的成长股，分享企业成长的价值。
• 不依赖宏观、行业轮动、货币政策等因素，而是通过深入调研企业，构建风险源不相关的投资组合以平抑波动，创造超额收益。

投资策略

• 风险源分散，控制波动。
• 采用均衡+价值的投资框架，兼顾成长与价值股。

产品表现

• 情境分析：接手后连续三年稳定正超额收益。
• 短期收益：近六个月收益率同类前5%。
• 净值与回撤：净值近期回升，滚动一年最大回撤为27%。
• 长期收益：最近三年年化收益率28.3%，夏普比率1.26。

资产配置

• 仓位配置：仓位持续提升，有择时操作。
• 重仓股：前十大重仓股占比稳定在75%左右，部分个股如吉比特、中国巨石等连续重仓四个季度。
• 行业配置：板块配置较集中，重仓传媒、交通运输、建筑材料等行业，偏好中游制造和周期板块。

归因分析

• 风格暴露：基金偏向低β股票，注重盈利。
• 收益归因：超61%的行业获得正超额收益，其中交通运输行业贡献最大，超额收益达3.96%。

产品端分析

• 基金规模：截至2022Q4，基金规模为17.75亿元。
• 投资者占比：机构投资者占比上升。
• 买入持有分析：持有三年平均收益达93.54%，正收益比例达100%。

风险提示

• 未来市场可能发生重大变化，历史数据不保证未来表现。
• 持仓分析基于基金季报披露数据，实际持仓可能发生变化。
• 报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

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