20240330-华创证券-信用周报_行情分化下银行二永债表现占优_19页_3mb

二级市场表现

本周信用债收益率走势分化，中短端整体优于长端。银行二永债表现突出，中高等级品种收益率下行，拉久期策略在资产荒行情下具性价比，3年期品种占优。城投债分化，1-3年期品种收益率普遍下行，4-5年期除AA-评级外上行。地产债受负面舆情影响，中高等级债下行，中低等级债上行。周期债如煤炭和钢铁，1-3年期下行，4-5年期上行。

一级市场动态

信用债发行规模和净融资额环比大幅减少，净融资额为负。城投债净融资额由正转负，短融、中票等品种融资下降。发行等级倾向中高等级，期限偏好短期品种。

交易流动性

信用债市场活跃度下降，银行二永债和普通债换手率环比下降。券商次级债和保险次级债换手率上升。整体成交活跃度下滑。

评级调整

本周无评级下调，仅两家城投公司评级上调。

重点政策与事件

监管部门拟下调万能险结算利率，融资平台查询系统上线，某省计划压降融资平台数量，交通银行拟发TLAC非资本债券，万科和大连万达商管集团签署重大投资协议。

风险提示

数据统计口径偏差可能，信用风险事件可能发生。