20171030-兴业证券-法拉电子-600563.SH-受益于新能源汽车_业绩增长符合预期_7页_1mb

法拉电子 (600563) 投资分析总结

核心内容

法拉电子（600563）在2017年三季度业绩表现符合预期，公司受益于新能源汽车行业的快速发展，其在新能源汽车薄膜电容器市场占据领先地位，市占率高达50%-60%。公司通过产能扩张和新能源业务的拓展，展现出良好的增长潜力和盈利能力。

主要观点

• 业绩增长：2017年前三季度公司实现营业收入12.57亿元，同比增长16.70%；实现归属于上市公司股东的净利润2.97亿元，同比增长8.29%。其中，第三季度营收4.54亿元，同比增长26.32%；净利润1.07亿元，同比增长11.86%。
• 新能源业务驱动增长：公司自2014年起投资东孚新区建设项目，目前已完工并部分投产，预计三期全面投产后将显著提升产能，满足国内新能源汽车市场50%的需求。公司与特斯拉合作，间接供应车上充电器，随着特斯拉销量增长，公司有望从中受益。
• 盈利能力增强：公司毛利率稳定在42.5%-43.0%之间，净利率维持在25%左右，净资产收益率（ROE）保持在16.9%-18.9%之间，显示公司盈利能力稳健提升。
• 估值提升空间：预计公司2017-2019年每股收益（EPS）分别为1.91元、2.17元、2.51元，对应PE分别为29.1倍、25.6倍、22.1倍，估值有进一步提升空间。
• 投资评级：维持“增持”评级，表明公司未来增长前景良好，具备投资价值。

关键信息

财务数据概览

财务比率变化

风险提示

• 新能源汽车业务进展不如预期
• 传统照明业务可能拖累业绩

投资要点总结

• 业绩表现：三季度业绩增长显著，全年增长预期良好。
• 产能扩张：东孚项目三期投产将大幅提升产能，满足国内新能源汽车市场一半的需求。
• 市场地位：公司在国内新能源汽车薄膜电容器市场占据50%-60%的市占率，处于行业龙头地位。
• 合作伙伴：与特斯拉合作，有望受益于其放量出货。
• 盈利预测：预计公司2017-2019年EPS分别为1.91、2.17、2.51元，对应PE逐步下降，显示估值提升空间。
• 风险因素：新能源业务发展不及预期，传统照明业务可能拖累整体业绩。

附注

本报告由兴业证券研究所发布，分析师为刘亮，研究助理为廖伟吉、卜忠林。报告中提及的财务数据和预测均基于公司公告及市场研究分析，仅供参考，不构成投资建议。投资者在做出决策时应结合自身风险承受能力及市场情况。