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晨会焦点20211123 总结

核心内容概述

2021年11月23日的晨会聚焦于宏观金融、有色金属、黑色建材、能源、化工及农产品市场。整体市场情绪偏谨慎，部分商品价格因政策和供需变化出现波动，但多数品种在政策支撑下仍维持震荡偏强或震荡走势。

宏观金融

主要观点

• 股市表现：沪深300、中证500上涨，上证50下跌，汽车和有色金属板块涨幅最大，房地产和综合金融板块跌幅最大。
• 股指基差：三大股指基差变化不一致，IC/IH比值上升，建议多IC空IH策略。
• 流动性：央行表示超储率下降不代表流动性收紧，1年起、5年期LPR维持19个月不变。
• 货币政策：四季度货币政策以结构性发力为主，强调“稳”字当头，政策组合为“稳货币+宽信用”。
• 国债市场：十年期国债收益率微涨，美债收益率上行，黄金因美元走强而下跌，但基本面未恶化，预计短期回调后仍有看多空间。

有色金属

主要品种分析

• 铜：现货价格微跌，LME库存下降，国内冶炼产能受限电影响好转，但国外成本上升导致减产。建议谨慎做多。
• 锌：现货价格上涨，国内产量预期下调，但需求以刚需为主。建议做多。
• 镍：因菲律宾限制原矿出口政策，镍价上涨，但不锈钢需求疲软，短期缺乏上行动力。
• LME市场：铜、铝库存下降，锌库存降幅较大，铅库存小幅上升。

黑色建材

主要观点

• 钢材：市场对后市预期乐观，但地产融资管控和环保政策限制需求释放。预计春节后螺纹率先复苏，短期螺强于卷。
• 铁矿：供应宽松趋势明显，港口库存持续增加，钢厂补库意愿弱。基差较小，预计震荡为主。
• 动力煤：市场需求旺盛但成交少，秦港现货价格稳定，保供政策有效实施，煤价止跌趋势基本确定。
• 煤焦：焦炭价格下跌，港口库存低位，远月或震荡小幅修复，关注环保政策及澳煤政策变化。

能源

主要品种分析

• 原油：因OPEC+可能重新评估增产计划，油价面临上行风险，做空需谨慎。
• 燃料油：受原油价格影响，近期震荡运行，关注需求端支撑。
• LPG：供应稳定，需求受气温下降支撑，预计期价震荡。
• 沥青：供应暂无变化，库存下降，成本端支撑较强，预计短期偏弱运行。
• PVC：期货震荡偏强，现货市场气氛略有好转，成本支撑尚在，出口利润维持高位。
• 苯乙烯：期货继续下跌，库存下降，但年底新产能预期压制需求，建议逢高空。
• PTA：期货震荡走高，库存下降，加工费压缩抑制下跌，预计短期反弹。
• 乙二醇：期货震荡上行，库存持续去化，但需求疲软，预计短期弱势。
• 聚乙烯（PE）：供应增加有限，库存压力低，需求一般，预计窄幅调整。
• 聚丙烯（PP）：供应减量，需求疲软，库存高位，预计偏弱整理。
• 橡胶：现货价格坚挺，供应增量不及预期，青岛库存低位支撑胶价，预计震荡偏强。

农产品

主要品种分析

• 豆粕：受美豆上涨带动，国内豆粕也上涨，但后续出口销售进度落后和巴西产量增加可能带来下跌风险。
• 油脂：受棕榈油影响，菜油跟随上涨，但整体缺乏持续利多驱动，价格高位震荡。
• 白糖：全球产量和出口量基本持平，印度和泰国产量增加缓解短缺，但原油价格下跌压制糖价，预计短期震荡偏弱。
• 棉花：新棉采摘接近尾声，储备棉持续抛售，国内供应偏松，预计短期高位震荡。
• 鸡蛋：受寒潮影响，价格稳定偏强，但养殖成本增加，预计价格将逐渐进入下降阶段。

关键信息汇总