深度报告-20230711-浙商证券-岱勒新材-300700.SZ-岱勒新材深度报告_金刚线盈利改善_新产品多点开花_24页_2mb

报告摘要

公司是光伏金刚石线老牌领先企业，是光伏金刚石线的老牌领先者，主营金刚石线产品，用于晶体硅等硬脆材料切割。截至2022年底，公司金刚线产品线径范围覆盖27μm-450μm。2023Q1，公司营收和净利润同比增长显著，扭亏为盈；
核心逻辑与盈利预期：公司为老牌光伏金刚石线领先企业，新产能投产+钨丝线渗透提升将驱动业绩超预期。盈利方面，首次覆盖给予“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润为302/504/704亿元，同比增速137%/66%/40%；
估值与目标价：基于2024年16倍PE，目标价35.84元/股（较当前22.81元，上涨约57%）。公司业绩成长性被认可；
产品线发展与动力：金刚线细线化趋势明显，钨丝金刚线渗透率提升是关键动力。公司积极导入细线径钨丝线，已实现27-32μm钨丝线规模供应，并有望受益光伏薄片化需求；
产能扩张与降本增效：产能持续扩张，2023年上半年月产能将提升至600万km/月（年产能72亿km），技改提升单机20线生产效率，推动单位成本下降。设备技改提升效率，单位成本显著下降（2022年直接人工占比降至10.13%）

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