2020年2月投资策略：疫情不改中期转型逻辑，保持仓位，逢低加配科技和消费超跌龙头国融证券-14页_814kb

行业研究总结（2020年2月投资策略）

核心内容

2020年2月投资策略认为，尽管新冠疫情对市场情绪和部分行业造成短期冲击，但长期来看，经济转型逻辑并未改变，科技和消费仍是结构性主线。建议投资者在市场调整时保持科技和消费仓位，并逢低加配超跌龙头个股。

主要观点

• 市场表现：1月上证综合指数下跌2.41%，创业板指数上涨7.21%。科技类行业（如电子、计算机）表现优于大盘，而受疫情影响较大的行业如休闲服务、交通运输出现较大跌幅。
• 北向资金动向：1月北向资金净流入383.92亿元，主要集中在医药生物、家用电器、计算机、食品饮料和电子等行业。
• 2月配置策略：保持科技和消费配置仓位，逢低加配超跌龙头个股。科技仍是主线，消费板块关注优质龙头的布局机会。
• 疫情对经济的影响：疫情延缓了经济复苏节奏，但政策宽松预期升温，二季度经济有望回暖。市场情绪波动逐步缩窄，资产荒背景下，高质量发展观念深入人心。

关键信息

行业分析

TMT行业

• 疫情对科技类行业影响有限，长期看好电子、光伏、传媒等细分行业。
• 电子行业：短期影响较小，长期受益于5G换机潮和新型消费电子需求。
• 光伏行业：2020年国内装机量有望大幅提升，全球装机意愿增强，政策补贴落地，行业景气周期延续。
• 传媒行业：线下用户向线上转移，电影线上发行和游戏需求爆发，关注大屏视频、游戏及新型营销板块。

大消费行业

• 新能源汽车：海外补贴加码，国内自主消费需求被激发，供应链龙头受益。
• 家电/家居：疫情对需求节奏影响不大，竣工数据改善，主动补库存阶段将至，关注高端化和国际化企业。
• 食品饮料：具备一定防守性，疫情对必选消费品冲击有限，建议关注优质龙头。
• 医药生物：疫情提升行业关注度，关注创新药、创新医疗器械、新医疗服务等细分龙头，建议逢低布局。

大金融行业

• 券商：短期受疫情影响，但中长期受益于资本市场改革和流动性宽松，关注中信证券、国泰君安。
• 银行：短期受疫情冲击，但具有防御属性，关注招商银行、平安银行等优质个股。

推荐组合

• 金股组合：海尔智家、洋河股份、隆基股份、九州通、创业慧康。
• 模拟盘持仓：股票仓位82.24%，主要配置大消费（31.43%）、大科技（25.70%）、大金融（13.97%）、大周期（11.15%）。

行业配置权重

重点推荐个股

• 家电：海尔智家、美的集团、老板电器、华帝股份、格力电器
• 食品饮料：洋河股份、伊利股份
• 光伏：隆基股份
• 医药：九州通、丽珠集团
• 计算机：创业慧康
• 券商：中信证券、国泰君安
• 银行：招商银行、平安银行

风险提示

• 疫情持续扩散
• 经济下行超预期
• 政策宽松不及预期

近期相关报告

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• 《行业景气度有望回暖，把握确定性投资机会》
• 《空调能效新政正式落地，未来对空调行业影响有多大？》

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 强烈推荐（Buy）：相对强于市场20%以上
  • 推荐（Outperform）：相对强于市场5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%之间波动
  • 谨慎（Underperform）：相对弱于市场5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

免责声明

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