20140523-招商证券-基金市场与基金管理业分析2014年一季度报告_货币基金规模大幅飙升_改变基金市场格局_18页_762kb

2014年一季度基金市场分析总结

核心内容概览

2014年一季度，中国内地基金市场整体规模稳步上升，但市场格局因货币基金的爆发性增长而发生显著变化。股票市场表现不佳，偏股型基金普遍遭遇净值下跌，而债券市场表现较好，债基规模仍呈下降趋势。货币基金规模大幅增长，净申购份额达6517亿份，资产规模同比上升91.6%，成为基金市场的重要推动力。

主要观点与关键信息

基金市场总量

• 截至2014年一季度末，中国内地基金市场共成立1616只基金，总份额达35,525亿份，较上季度末增长17.7%。
• 全部基金的估计净资产总值为33,284亿元，比上季度末增长13.9%。
• 货币基金规模增长显著，占基金市场资产规模比例上升至43.0%，成为市场主导力量。
• 封闭式基金规模略有下降，分级基金和QDII基金资产规模也出现下降趋势。

基金净值增长

• 主动投资的偏股型基金（包括股票型、混合型、封闭式和绝对收益型）季度单位净值平均增长率分别为-4.7%、-4.0%、-3.0%和-1.2%，表现不佳。
• 股票指数型和股票ETF基金分别下跌6.2%和6.1%。
• 债券基金整体表现较好，封闭债基、普通债基和定期开放债基分别上涨2.0%、1.2%和1.9%。
• 保本基金上涨2.5%，货币基金和短期理财基金保持稳健收益，分别上涨1.3%和1.3%。
• QDII基金平均上涨0.9%，海外股市表现平稳。

基金市场结构变化

• 基金市场资产集中度显著提高，前5家和前10家基金管理公司管理总资产占比分别达到41.9%和58.0%，比上季度末上升了12和10个百分点。
• 基金股票资产规模由上季度末的13,741亿元降至11,702亿元，占A股流通总市值的比例由6.9%降至6.0%。
• 货币基金市场份额大幅上升至43.0%，短期基金（包括货币基金和短期理财）占基金市场资产规模的比例升至45.6%。
• 偏股型基金资产占比下降，从上季度末的53.1%降至41.8%。

新发基金市场

• 本季度共新发基金75只，募集规模为983亿份，较上季度下降99亿份。
• 新发基金以混基和货基为主，其中股票型基金新发11只，募集份额109亿份；混合型基金新发17只，募集份额188.9亿份；货币基金新发16只，募集份额388.2亿份。
• 与上季度相比，平均单只基金募集规模略高，达到11.8亿份/只。

基金管理公司与行业动态

• 基金管理业资产集中度上升，洛仑兹曲线更平坦，显示出行业集中趋势。
• 基金业协会鼓励基金管理公司实施专业人士持股等多元化激励机制，以提升公司治理水平。
• 证监会发布新规，拟提高货币基金的风险准备金计提比例，以防范流动性风险。
• 上交所发布《开放式基金业务管理办法》，推动开放式基金在场内交易，提升交易效率和透明度。
• 证监会接管私募基金监管，结束了私募基金监管的“空档期”，并推动基金专户产品发展。

基金市场监管与政策

• 证监会强调对基金从业人员利用未公开信息交易行为的监管，将其视为维护市场“三公”原则和基金行业诚信的重要任务。
• 基金业协会支持基金管理公司根据自身情况探索多元化的激励机制，以提升行业整体水平。
• 私募基金纳入证监会监管范围，推动行业规范化发展。
• 创新分级基金在本季度表现分化，股票进取份额资产规模下降，而债券进取份额有所增长。

基金市场趋势与影响

• 股票市场整体下跌，导致偏股型基金规模减少，而债券市场表现较好，但投资者信心未恢复，债基规模仍呈下降趋势。
• 货币基金因稳健收益和流动性优势，获得大量净申购，对基金市场格局产生重大影响。
• 基金行业整体规模增长，但结构性变化显著，低风险基金占比上升，高风险基金规模下降。
• 基金市场正朝着更加集中、高效和规范化的方向发展。

总结

2014年一季度，基金市场整体规模上升，但市场格局因货币基金的爆发性增长而发生显著变化。股票市场表现不佳，偏股型基金普遍净值下跌；债券市场表现相对较好，但投资者信心不足，导致债基规模仍呈下降趋势。货币基金成为市场主导力量，规模增长迅速。基金行业资产集中度提高，监管政策不断完善，推动行业向更加规范和高效的方向发展。