20190829-中国银河-军工行业点评：国庆阅兵规模超往年，军工板块九月或将迎来超额收益_4页_1mb

军工行业点评总结

核心内容

2019年国庆阅兵将于10月1日举行，此次阅兵规模将超过往年，并安排部分先进武器装备首次亮相，成为展示我国军事装备建设成果的重要窗口。阅兵活动不仅具有政治意义，也对军工板块产生显著的市场关注度和投资预期提升。

主要观点

1. 阅兵是军工板块的催化剂

• 阅兵活动是展示新装备的重要时机，历史数据显示，阅兵年军工板块表现优于市场。
• 2009年和2015年阅兵前后，中证军工指数相对上证指数均取得显著正收益，全年涨幅分别达到28.5%和29.7%。
• 阅兵前一个月，军工板块相对收益比全年平均水平高出16.4%（2009年）和22.5%（2015年），显示出明显的市场反应。

2. 近三年军工板块相对收益率低迷

• 2016年至2018年，中证军工指数与上证指数的年平均相对收益率均为负值，2017年更是达到-11.9%，为2005年以来最低。
• 尽管2019年上半年有所回升，但军工板块整体相对收益率仍处于历史低位。

3. 九月或迎来超额收益

• 鉴于此次阅兵的重要性，预计九月份军工板块关注度将显著提升，行业景气度随之增强，有望实现超额收益。
• 阅兵前一周军工指数涨幅开始回落，但整体仍高于年度平均值，表明市场对军工板块的预期持续向好。

关键信息

投资建议

• 建议关注业绩稳定增长的航空、航天产业链公司，如：
  • 中直股份（600038.SH）
  • 中航光电（002179.SZ）
  • 中航电子（600372.SH）
  • 中国卫星（600118.SH）
  • 航天电器（002025.SZ）
• 同时关注具有自主研发实力和较强成长性的电子类公司，如：
  • 景嘉微（300474.SZ）
  • 亚光科技（300123.SZ）
  • 宏达电子（300726.SZ）

风险提示

• 公司业绩不达预期
• 新产品研发进度不及预期

银河证券评级体系

覆盖股票范围

• A股军工相关公司包括但不限于：
  • 航发动力（600893.SH）
  • 中国卫星（600118.SH）
  • 中航电子（600372.SH）
  • 中航重机（600765.SH）
  • 中航飞机（000768.SZ）
  • 中航机电（002013.SZ）
  • 航天电子（600879.SH）
  • 航天科技（000901.SH）
  • 中航光电（002179.SZ）
  • 光电股份（600184.SH）
  • 国睿科技（600562.SH）
  • 航天通信（600677.SH）
  • 中国重工（601989.SH）
  • 中国动力（600482.SH）
  • 成飞集成（002190.SZ）

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