20170808-申万宏源-全球资产配置周报_美元_大宗投机性持仓低位回升_31页_2mb

美元、大宗投机性持仓低位回升

核心内容

• 全球经济复苏与通胀压力：全球经济保持复苏态势，但通胀压力暂时不大，全球权益类资产整体表现强势。
• 美元走势：美元指数在两周下跌后小幅反弹0.73%，但仍处于历史低位。美元投机性多头持仓低位小幅回升。
• 汇率波动：英镑因英国央行维持利率不变并下调经济预测而回落1.36%；部分新兴市场货币如委内瑞拉兑美元升值明显，人民币小幅贬值。

主要观点

• 资产表现排序：全球资产配置中，股市表现最强，其次是信用债、利率债，最后是大宗商品。
• 股市表现：发达市场股市（如欧洲）显著反弹，新兴市场股市（如中国）跌幅较大。金融、原材料等价值股表现强势，医疗健康板块表现不佳。
• 债市动态：全球国债收益率普遍回落，新兴市场主权债继续走强，巴西主权债领涨。中国10年期国债小幅回升，欧洲期限利差小幅回落。
• 大宗商品：受原油拖累，大宗商品整体下跌0.92%。铜、黄金、白银等投机性仓位低位回升，但原油与美元相关性跌至历史低位。
• 波动性与相关性：全球股市波动性较低，VIX指数维持低位。原油与股市相关性达到历史高位，而美元与原油相关性跌破历史低位。

关键信息

1. 全球资产表现

• 美元指数：上涨0.73%，报收于93.49。
• 股市：发达市场上涨0.34%，新兴市场上涨0.1%。
• 信用债：全球投资级公司债上涨0.07%，高收益公司债上涨0.04%。
• 利率债：发达国家主权债指数下跌0.05%，新兴市场主权债指数上涨0.35%。
• 大宗商品：标普GSCI综合指数下跌0.92%，其中原油下跌0.9%，贵金属回调1%。

2. 汇率走势

• 英镑：回落1.36%，因英国央行维持利率不变并下调GDP与通胀预测。
• 新兴市场：委内瑞拉兑美元升值1.85%，人民币小幅贬值至6.7355。
• 欧元：投机性净多头处于2014年中以来高位，日元投机性净多头小幅反弹。

3. 债市表现

• 主权债：新兴市场主权债继续走强，巴西主权债领涨0.81%；中国主权债小幅下跌0.09%。
• 信用债：欧洲公司信用债表现优于其他地区，英国投资级债券反弹0.43%，欧元区投资级和高收益债券反弹0.34%。
• 期限利差：中国期限利差小幅陡峭化，欧洲期限利差小幅回落，美国、日本变化不大。
• 信用利差：全球信用利差继续回落。

4. 大宗商品走势

• 工业金属：小幅上涨0.1%。
• 原油：下跌0.9%，受美国采油钻机数量上升影响。
• 贵金属：黄金、白银下跌，但投机性仓位低位回升。
• 农业：下跌2.7%，畜牧业上涨2%。

5. 资产相关性

• 原油与股市：相关性达到历史高位。
• 美元与原油：相关性跌破历史低位。
• 新兴市场股市与利率债：相关性显著，但出现小幅下滑。

6. 重点关注数据

• 7月CPI：全球主要经济体将发布7月CPI数据，中国将公布7月货币金融数据，包括M1、M2、新增人民币贷款等。
• 数据时间表：涵盖美国、中国、日本、法国、德国等国家和地区的经济数据发布。

总结

该周报分析了全球资产配置情况，指出全球经济复苏但通胀压力有限，美元指数小幅反弹，股市表现优于债市和大宗商品。欧洲股市显著上涨，而中国股市跌幅较大。美元投机性多头持仓处于低位，但欧元和日元多头仓位有所回升。全球国债收益率普遍回落，新兴市场主权债表现强劲。大宗商品整体下跌，但铜、黄金、白银等投机性仓位低位回升。全球股市波动性较低，VIX指数维持低位，原油与股市相关性达到历史高位。本周重点关注各国7月CPI数据及中国货币金融数据。