20220909-中财期货-晨会焦点_9页_250kb

金融与大宗商品市场总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：四大宽基指数均下跌，国防军工、消费者服务板块涨幅最大，农林牧渔、电力设备及新能源板块跌幅最大。
• 具体指数：
  • IF2209：4038.8，跌0.42%
  • IH2209：2707.2，跌0.34%
  • IC2209：6269.6，跌0.37%
  • IM2209：6874.4，跌0.66%
• 基差变化：
  • IF2209基差-1.12，降0.3
  • IH2209基差1.08，升6.79
  • IC2209基差2.98，降5.58
  • IM2209基差22.7，降20.62
• IC/IH比值：2.316（-0.001）
• 市场情绪：受中秋假期临近和美欧加息预期影响，市场交投清淡。
• 资金与政策：
  • 北向资金净流出1亿元（+33）
  • 两融余额16145亿元（+32）
  • 国常会盘活5000多亿专项债，显示经济内生动能不足
• 利率与利差：
  • DR007为1.4538（+0.1BP）
  • FR007为1.5（-1BP）
  • 十年期国债收益率2.632%（+0.7BP）
  • 十年期美债收益率3.27%（-6BP）
  • 中美利差倒挂-0.638%
• 操作建议：可做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，谨慎操作，注意止盈止损。

重点资讯

• 国常会：依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目。
• 欧洲央行：将三大主要利率均上调75个基点，为1999年以来最大幅度加息。
• 国债期货：小幅下跌，但中期利好期债。
• 贵金属：黄金市场多空博弈围绕美联储政策展开，市场普遍对短期金价持偏空预期，年内超配黄金资产意义不大。

有色篇

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价61875元（+35），A00铝均价18460元（+60）
• 库存：LME铜库存102725吨（-0.56%），铝库存309025吨（-0.15%）
• 市场情绪：现货升水维持高位，下游入市拿货情绪减弱
• 基本面：国务院发布稳经济措施，国内需求回归，库存偏低
• 操作建议：建议谨慎做多

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价24660元（-140），1#铅均价14950元（+25）
• 库存：LME锌库存77275吨（-0.1%），铅库存37350吨（-0.2%）
• 市场情绪：现货报价坚挺，下游需求偏弱
• 基本面：俄气减量影响欧洲炼厂产量，国内冶炼厂部分检修，供给偏紧
• 操作建议：建议谨慎做多

镍

• 期价：昨日震荡上行，不锈钢午后冲高回落
• 现货升水：回落至1万元左右
• 核心逻辑：钢强镍弱格局维持，短期需求支撑有限
• 操作建议：维持钢强镍弱格局，关注需求变化

煤焦钢篇

钢铁

• 价格：20mm三级螺纹钢全国均价4120元/吨（+9），4.75mm热卷全国均价4038元/吨（+8）
• 供应端：螺纹产量增速上涨，热卷产量触底反弹
• 库存：钢材社会库存去化尚可
• 基本面：基建支撑尚存，地产修复弱于预期
• 操作建议：10-1正套可兑现利润，1-5正套择机操作

铁矿石

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价749元/湿吨（+18）
• 库存：港口库存高位平稳
• 基本面：供给宽松，钢厂补库节奏保守
• 操作建议：价格紧跟螺纹，窄区间震荡

动力煤

• 价格：秦港Q5500现货报价900元/吨（0）
• 供应端：矿区生产恢复中，多数无存煤积累
• 需求端：高温回落，但金九银十预期支撑需求
• 操作建议：预计维持高位，关注疫情和发运情况

煤焦

• 价格：进口主焦煤CFR价格涨2美元至300美元/吨
• 库存：沿海库存在93.52万吨，环比下跌4.5万吨
• 基本面：供应偏紧，需求有限，进口恢复预期
• 操作建议：建议日内操作，高抛低吸

能源篇

原油

• 价格：技术性反弹，但库存增加，市场预期释放战略储备
• 基本面：美国原油库存增加，OPEC+减产预期
• 操作建议：油价恐维持宽幅震荡

燃料油

• 价格：现货价格下降，纸货价格下降
• 库存：富查伊拉地区重油库存上涨
• 基本面：中东、南亚用电高峰期支撑需求
• 操作建议：震荡运行，关注原油走势

LPG

• 价格：华南液化气市场持稳
• 库存：沿海库存在93.52万吨，环比下跌4.5万吨
• 基本面：供应偏紧，需求提升有限
• 操作建议：逢低做多

沥青

• 价格：华东主流成交4650-4850元/吨
• 库存：主港库存减少2.97万吨
• 基本面：供应恢复，需求有限
• 操作建议：价格维稳，关注降雨和疫情

PVC

• 价格：现货价格略上移，期货震荡
• 库存：PE库存环比增加2.38%
• 基本面：供应恢复，需求疲软
• 操作建议：预计偏弱，关注进口恢复

苯乙烯

• 价格：华东江阴港主流自提9500元/吨（-150）
• 库存：产业总库存20.7万吨，环比-2.6万吨
• 基本面：需求好转或近尾声，进口偏少
• 操作建议：震荡偏强，关注需求变化

PTA

• 价格：期货主力合约震荡收跌至5476元/吨
• 库存：国内PP库存环比上升12.12%
• 基本面：供需趋于平衡，油价震荡
• 操作建议：多空博弈，若油价无利空则有望上涨

乙二醇

• 价格：期货主力合约震荡收涨至4375元/吨
• 库存：主港库存减少7.66万吨
• 基本面：供需矛盾缓解，港口去库存
• 操作建议：震荡偏强，关注进口恢复

MA

• 价格：MA2301合约收于2692元/吨
• 库存：沿海库存在93.52万吨，环比下跌4.5万吨
• 基本面：供应压力上升，需求恢复有限
• 操作建议：反弹偏谨慎，或重启下跌行情

橡胶

• 价格：RU2301合约收于12340元/吨
• 库存：青岛地区天然橡胶总库存40.41万吨，环比增加0.4万吨
• 基本面：国内外供应量下滑，需求提升有限
• 操作建议：震荡偏弱，关注库存变化

聚乙烯

• 价格：PE2301合约震荡高走，收涨0.36%
• 库存：国内PE库存环比增加2.38%
• 基本面：供应增加，需求疲软
• 操作建议：市场偏弱整理

聚丙烯

• 价格：PP2301合约震荡高走，收涨0.28%
• 库存：国内PP库存环比上升12.12%
• 基本面：供应小幅增加，需求疲软
• 操作建议：市场偏弱整理

农产品篇

油脂油料

• 价格：豆油、棕榈油、菜油均下跌
• 基本面：豆油受节日消费和天气影响支撑，棕榈油受供给改善支撑，菜油受新季加菜籽和乌克兰出口影响
• 操作建议：关注远月消费端，短期震荡偏弱

豆粕

• 价格：豆粕主力合约上涨0.6%
• 基本面：受乌克兰出口影响，国际农产品价格上涨，国内蛋白粕跟涨
• 操作建议：短期支撑，长期关注美豆上市

白糖

• 产量：全球食糖产量预计反弹至1.746亿吨
• 消费：全球糖消费连续第二年复苏，但增速放缓
• 基本面：国内疫情仍严重，压制需求
• 操作建议：郑糖期价难以有起色，建议观望

棉花

• 价格：现货价格稳定，籽棉收购价在3.6-3.7元/斤
• 基本面：安徽安庆高温无雨，棉田旱情加重，产量预计下降
• 操作建议：郑棉期价或有所改善，建议01合约尝试做空

鸡蛋

• 价格：现货价格稳定，期货减仓下行
• 基本面：中秋节前需求偏弱，但市场对节后预期乐观
• 操作建议：01合约多空分歧较大，期价或有调整

苹果

• 价格：苹果期货主力合约窄幅震荡
• 库存：全国冷库出库量13.85万吨，去库存率96.46%
• 基本面：早熟果价格回落，新果质量提升
• 操作建议：建议01合约尝试做空，关注交割成本变化