20240313-中财期货-晨会焦点_6页_250kb

市场分析报告总结

总体宏观环境

美国2月CPI同比增长32%，超出预期，核心CPI升至38%，导致美联储降息预期减弱，市场风险情绪谨慎。地缘政治和通胀风险上升，压制贵金属短线表现，但或利好中长期黄金布局。资金面偏紧，国债期货全线收跌，MLF利率预计不变。美国就业数据显示韧性趋缓，房地产调整持续。中美利差倒挂幅度收窄，人民币小幅升值。

贵金属板块

美国通胀超预期，贵金属短期承压，不利波调整中。中长期看，黄金维持看多，地缘风险和供需格局支撑白银，建议短线买入，警惕美债利率上行。美元和通胀风险主导方向。

国债板块

国债期货跌逾1%，资金面收紧，预计下周MLF利率稳定。两会政策落地缓慢，关注超长期国债发行。十债收益率升345BP，中美利差倒挂环比收窄，债市震荡偏多。

有色及能源板块

铜价涨超4%至7万关口，建议注意回调风险。锌价微涨，但供大于求，逢高做空。铝价震荡，库存拐点临近，建议多头持有。氧化铝观望，氧化铝库存和政策变动需关注。能源方面，原油震荡，燃料油偏强，沥青偏弱。

化工板块

PVC供应见顶，库存累库，短期震荡；甲醇进口下滑，国内供应偏紧，震荡偏强。纸浆库存去库，成本支撑，偏强震荡。苯乙烯供应收缩，库存下降，维持震荡判断。甲醇进口预期低，港口库存去库，震荡偏强。聚乙烯和聚丙烯需求复苏缓慢，检修量减少，供应增加，震荡市。PTA供应充足，需求未放量，累库延续，震荡运行。乙二醇供需调整，库存高位支撑下或反弹。

农产品板块

油脂因东南亚供给偏紧和豆棕价差缩窄震荡上行。粕类豆粕库存降库，但巴西产量增加，预计短暂反弹。白糖内外价差修复，库存下降，需关注印度减产传闻和原油波动。棉花供应充足，需求疲软，加工利润回缩，持看空观点。鸡蛋需求恢复需求，但供应充足加成本上升，盘面震荡。