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晨会焦点20210930 总结

核心内容概述

2021年9月30日的晨会聚焦于宏观金融、有色金属、黑色建材、能源、化工、农产品等多个市场板块，整体市场情绪偏谨慎，部分商品面临利空预期，但也有结构性支撑。主要关注点包括政策影响、供需变化、资金流动以及国际市场动态。

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宏观金融

主要观点

• 股市表现：今日股市下跌，中证500跌幅最大，沪深300次之，上证50跌幅最小。银行、农林牧渔板块涨幅最大，钢铁、石油石化跌幅最大。
• 基差变化：IF00基差为-20.07，IH00为-18.57，IC00为-36.78，三大股指基差变化一致。IC/IH比值为2.19，较前一日下降0.047。
• 资金流动：沪深两市成交额为10775亿元，环比增加340亿元；北向资金净流出2.67亿元，沪股通净流入10.44亿元，深股通净流入6.78亿元。
• 政策与数据：国内双控和限电限产政策影响明显，经济下行压力加大。海外紧缩信号增强，对国内股市扰动显著。后续关注9月PMI数据和货币信贷数据。
• 债市与利率：国内DR007升35.70BP至2.5459%，FR007升100BP至3.1%。十年期国债收益率维持不变，十年期美债收益率升6BP至1.54%，中美国债利差为1.3328%。期债企稳走高，建议T多单少量加仓。

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有色金属

铜

• 价格与库存：SMM 1#电解铜均价68915元/吨，下跌585元；LME铜库存下降2.54%，供应紧张有所缓解。
• 投资建议：短期受美联储缩表预期影响，建议谨慎做多，止损66000元/吨。
• 产业动态：江苏地区冶炼产能受限电影响，国内消费旺季到来，但需求释放延后。

锌

• 价格与库存：SMM 0#锌锭均价22730元/吨，LME锌库存下降0.82%。
• 投资建议：沪锌高位震荡，建议谨慎做多，关注22400元/吨支撑。
• 产业动态：广西、云南、湖南等地锌冶炼受限电影响，供应扰动支撑市场。

镍

• 价格与趋势：镍价大幅回落，一体化不锈钢厂利润仍较高，下方仍有回落空间。
• 投资建议：期货贴水扩大，不排除空头套保推动跌势，建议关注需求变化和钢厂利润情况。

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黑色建材

钢铁

• 价格与库存：20mm螺纹钢全国均价5847元/吨，热卷均价5821元/吨，唐山普方坯5210元/吨。
• 投资建议：短期震荡偏弱，中期需关注铁水产量和政策变化。
• 产业动态：地产和基建需求疲软，制造业受限电影响较大，钢价在库存去化下表现较强。

铁矿

• 价格与库存：日照港61.5%PB澳粉车板价829元/吨，港口库存略有降低。
• 投资建议：短期震荡偏强，节后可能跳空下跌，建议谨慎布局多单。
• 产业动态：钢厂炼钢需求偏弱，但国庆前补库预期存在。

动力煤

• 价格与库存：秦港5500现货报价1700元/吨，港口库存1546.2万吨。
• 投资建议：短期震荡偏强，关注限电效果及工业电价上涨预期。
• 产业动态：电力需求缺口扩大，政府推进中长期合同签订，预计煤价中枢上移。

煤焦

• 价格与库存：焦炭港口现汇出库含税报价3950元/吨，焦煤港口库存微增。
• 投资建议：短期震荡调整，关注蒙煤供给边际变化和澳煤政策。
• 产业动态：焦化厂开工率提升，但钢厂需求偏弱，现货上涨驱动减弱。

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能源

原油

• 价格与趋势：未直接提及，但国际油价受美国债务上限担忧影响，盘中冲高后回落。
• 核心逻辑：美联储政策预期对市场扰动较大，关注通胀与利率变化。

燃料油

• 价格与库存：高硫380燃料油现货价格小幅上涨，库存下降。
• 投资建议：短期震荡，关注原油走势和欧洲炼厂检修情况。

LPG

• 价格与库存：华南液化气市场价格继续上涨，港口库存高位运行。
• 投资建议：近期高位震荡，关注10月CP报价和进口成本支撑。

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化工

PVC

• 价格与库存：V01合约高位震荡，华东及华南库存连续第3周累库。
• 投资建议：供应收缩剧烈，建议逢低多远月，警惕投机度过高导致回落风险。

苯乙烯

• 价格与库存：2111合约高开低走，产业库存维持高位。
• 投资建议：成本支撑犹在，建议逢低多远月。

PTA

• 价格与库存：期货主力合约震荡走低，国内装置集中停车。
• 投资建议：短期偏空，建议节前轻仓过节。

乙二醇

• 价格与库存：期货主力合约震荡偏强，港口库存维持低位。
• 投资建议：短期偏强震荡，关注成本端和下游需求变化。

聚烯烃

• 价格与库存：PE2201震荡上涨，PP2201震荡偏强。
• 投资建议：短期偏暖，中长期关注新产能释放和需求跟进。

橡胶

• 价格与库存：沪胶震荡偏弱，青岛保税区库存下降。
• 投资建议：短期偏弱震荡，关注国庆后需求变化。

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农产品

油脂油料

• 价格与趋势：节前空头减仓，市场走高，维持高位震荡。
• 投资建议：短期震荡偏弱，关注节假日影响。

白糖

• 价格与趋势：弱势震荡，巴西产量下降未明显提振价格。
• 投资建议：短期震荡偏弱，建议关注进口成本和需求变化。

棉花

• 价格与趋势：郑棉延续涨势，新疆机采棉价格上涨。
• 投资建议：短期抢收预期较强，但下游纺织市场受双控影响偏弱。

鸡蛋

• 价格与趋势：鸡蛋价格回落，期货震荡偏弱。
• 投资建议：建议反弹抛空，关注国庆后订单情况。

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总结与策略建议

• 宏观层面：国内经济面临双控和限电限产政策压力，海外紧缩信号增强，市场情绪谨慎。
• 策略建议：
  • 股指：短线谨慎操作，建议空IC策略。
  • 期债：T多单少量加仓，参考99.4止损。
  • 有色金属：铜、锌建议谨慎做多，镍关注需求变化。
  • 黑色建材：钢铁、铁矿、动力煤短期震荡偏强，关注政策与需求变化。
  • 化工：PVC、苯乙烯、乙二醇短期偏强，聚烯烃关注成本和需求。
  • 农产品：油脂、棉花短期偏强，鸡蛋建议反弹抛空。

整体来看，市场受政策与流动性影响较大，建议投资者保持谨慎，关注政策变化和需求释放节奏。