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晨会焦点20220914 总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：沪深300、上证50上涨，中证500、中证1000下跌。IF2209涨0.27%，IH2209涨0.09%，IC2209跌0.35%，IM2209跌0.31%。四大股指基差均上升。
• 市场情绪：北向资金净流入40亿元，两融余额16038亿元。DR007升至1.4522%，FR007维持1.5%。十年期国债收益率升至2.648%，中美利差倒挂扩大。
• 操作建议：可做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，谨慎操作，注意止盈止损。

主要观点

• 美国8月CPI超预期，加息预期增强，对A股形成压制。
• 8月M2与社融增速差扩大，显示经济修复偏弱。
• 中美利差倒挂短期制约期债走势，但中期期债或偏强。

重点资讯

• 中小企业集群政策：发布“十四五”认定200个左右中小企业集群，支持地方培育省级集群。
• 美国通胀数据：8月CPI同比增长8.3%，核心CPI环比增0.6%，显示通胀压力仍存，美联储加息预期增强。

有色篇

铜

• 价格与库存：SMM 1#电解铜均价63840元，LME铜库存103650吨；A00铝均价18710元，LME铝库存332900吨。
• 基本面：国务院稳经济措施利好国内需求，库存偏低，对价格形成支撑。
• 操作建议：短期美元加息带来压力，建议谨慎做多。

锌

• 价格与库存：SMM 0#锌锭均价25480元，LME锌库存76425吨；1#铅均价15025元，LME铅库存36275吨。
• 基本面：供给偏紧，需求逐步饱和，商家积极出货。
• 操作建议：建议谨慎做多。

镍

• 利多因素：人民币贬值、供应不足、美元加息放缓。
• 利空因素：下游需求回落，新能源汽车产销剪刀差显现。
• 不锈钢：金九银十需求待验证，价格缺乏持续支撑。

煤焦钢篇

钢铁

• 供应：螺纹产量增长接近尾声，热卷产量低位平稳。
• 需求：基建支撑仍在，房地产和制造业需求疲软。
• 操作建议：1-5正套可择机，螺矿比扩大可关注。

铁矿石

• 供应：进口量受天气影响可能回落，国内矿生产受事故影响回落。
• 库存：港口库存平稳，基差重心上移。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注北方补库。

动力煤

• 产地：市场暂稳，内蒙疫情缓解，需求支撑偏强。
• 港口：成交僵持，贸易商挺价，下游采购意愿不强。
• 进口：印尼Q3800FOB报价87-89美元/吨，支撑电厂中标价格。
• 操作建议：预计维持高位。

焦炭

• 价格：青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨至2570元/吨。
• 供应：炼厂复产，供应增加。
• 操作建议：建议空单止盈，短期震荡。

能源篇

原油

• 数据影响：美国通胀超预期打压油价，但欧盟能源缺口及白宫补库预期支撑。
• 操作建议：短期反弹受限，但难阻挡，震荡运行。

燃料油

• 价格：高硫380燃料油现货及纸货价格小幅上涨。
• 供应：中东产量增加，俄罗斯出口转向亚太，供应偏宽松。
• 操作建议：预计震荡运行。

LPG

• 价格：华南市场稳中局部上涨，港口库存下降。
• 供应：台风影响物流，需求恢复有限。
• 操作建议：反弹偏谨慎，或重启下跌。

沥青

• 价格：华东地区价格持稳，主力合约基差较高。
• 库存：国内库存减少，现货市场供需双增。
• 操作建议：预计维稳为主，基差支撑期价。

化工篇

PVC

• 价格：期货偏强震荡，现货价格走高。
• 库存：社库环比增加，库存天数下降。
• 操作建议：供应提升缓慢，库存平稳，预计震荡。

苯乙烯

• 价格：期货震荡偏强，现货需求偏弱。
• 库存：港口库存小幅增加，但仍有去库空间。
• 操作建议：供需两旺，预计震荡偏强。

PTA

• 价格：期货主力合约收涨3.55%，现货价格上涨。
• 成本：OPEC+减产提振市场，但需求偏弱。
• 操作建议：若无利空消息，PTA价格仍有上涨趋势。

乙二醇

• 价格：期货收涨3.02%，现货价格大幅上涨。
• 库存：主港库存大幅下降，供需矛盾缓解。
• 操作建议：预计震荡偏强。

纸浆

• 价格：期货震荡走低，现货价格维持高位。
• 基本面：海外需求疲软，海运受限，供应紧俏。
• 操作建议：建议01合约布局空单。

MA

• 价格：夜盘震荡低走，现货价格小幅上涨。
• 库存：港口库存下降，供应压力缓解。
• 操作建议：预计窄幅整理，部分有回落预期。

橡胶

• 价格：期货大幅上行，现货价格震荡。
• 库存：青岛库存增加，整体库存偏高。
• 操作建议：预计震荡偏弱。

聚乙烯

• 价格：期货震荡低走，现货价格偏强。
• 库存：PE库存环比下降，进口预期增加。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注成本支撑。

聚丙烯

• 价格：期货震荡偏弱，现货价格小幅上涨。
• 库存：PP库存环比下降，供应压力缓解。
• 操作建议：短期震荡，部分有回落预期。

农产品篇

油脂油料

• 价格：豆油、棕榈油、菜油主力合约均上涨。
• 基本面：USDA报告显示美豆种植面积、单产、库存均低于预期，提振市场情绪。
• 操作建议：宏观情绪提振，但基本面偏空，预计阶段性反弹后震荡偏弱。

豆粕

• 价格：主力合约上涨5.76%。
• 基本面：美豆产量预期减少，国内油厂利润回升。
• 操作建议：短期强势，但南美种植开始后可能承压，长期偏空。

白糖

• 产量与消费：2021/22年度产销减少，2022/23年度不调整。
• 基本面：气象干旱影响甘蔗生长，疫情抑制需求。
• 操作建议：预计震荡偏弱。

棉花

• 库存：全国棉花工业库存环比增加，显示需求不足。
• 基本面：库存折天数增长，存在累库现象。
• 操作建议：预计震荡偏弱。

鸡蛋

• 价格：期货合约下跌0.87%。
• 基本面：中秋节后需求利空，价格或回落。
• 操作建议：期价或有调整，多单减持。

苹果

• 价格：期货主力合约上涨64点。
• 基本面：早熟苹果价格高位回落，晚熟苹果价格偏低。
• 操作建议：维持主力合约8500-9500区间。