【宏观专题】迈开碳中和的脚步系列四：中国的“碳”都在哪？-20210420-华创证券-23页_1mb

中国“碳”都在哪？——碳中和路径分析总结

核心内容概述

本报告从全球与中国的角度出发，分析碳排放的来源及分布，探讨2030年碳达峰目标下可能受影响较大的行业与区域，并指出实现碳中和的关键在于发展零碳电力。

主要观点

全球碳排放概况

• 中国为全球最大碳排放国：2019年全球二氧化碳排放量为364亿吨，中国排放量达102亿吨，占比27.9%。
• 人均排放较低：中国人均二氧化碳排放量为7.1吨，低于美国（16.1吨），高于英国（5.5吨）。
• 行业分布：电力和热力生产是全球碳排放最大来源，占比42%；工业和交通运输业分别贡献18.4%和24.6%。

中国碳排放概况

• 电力和热力生产占比最高：中国电力和热力生产行业贡献51.4%的碳排放，高于全球平均水平。
• 高耗能行业贡献显著：六大高耗能行业贡献了中国总排放量的大部分，其中电热气水生产占比46.6%，黑色金属冶炼和压延加工业占比18.9%。
• 碳排放增速下降：随着经济增速中枢下移及碳排放强度目标的实现，未来十年中国碳排放增速将进一步降低。

关键信息

行业影响分析

• 高耗能行业受政策影响最大：电力、热力、黑色金属冶炼、非金属矿物制品等高耗能行业排放量占比高，且未来减排压力较大。
• 能源活动减排占主导：预计到2060年，能源活动需减排87亿吨，占总减排量的81%。
• 工业领域减排需求大：工业领域需减排27亿吨，交通和建筑领域分别需减排10.6亿吨和6.4亿吨。

区域影响分析

• 排放总量高的省市：山东、江苏、河北、内蒙古是排放总量最高的四个省市。
• 排放强度高的省市：宁夏、内蒙古、新疆、山西排放强度较高，其中宁夏为全国最高（5.1万吨/亿元）。
• 排放增速高的省市：宁夏和内蒙古年复合增速最高，分别为12%和10%。
• “三高省市”和“三低省市”：内蒙古和新疆为“三高省市”，北京为“三低省市”，宁夏为总量低但强度高、增速高的代表省市。

碳达峰与碳中和路径

碳达峰压力分析

• 行业影响：高耗能行业如电热气水生产、黑色金属冶炼等将面临较大减排压力。
• 区域影响：碳排放总量高、强度高、增速快的省市将更易受到政策影响，特别是对高耗能行业依赖度高的地区。

实现碳中和的关键

• 零碳电力发展：电力行业是碳排放最大来源，实现零碳电力是碳中和的关键路径。
• 能源结构转型：中国目前主要依赖煤炭发电，占比66%，需逐步转向清洁能源。
• 政策导向：未来减排目标将依据碳排放总量、强度和增速的不同，对各省市实施差异化政策。

风险提示

• 碳中和进度超预期：政策执行力度、技术进步和经济结构调整可能使碳中和进度快于预期。

报告亮点

• 全面分析：从全球与国内视角分析碳排放来源及分布。
• 行业与区域对比：明确指出哪些行业和省市将面临较大减排压力。
• 减排路径清晰：强调零碳电力发展的重要性，并提出可能的实现路径。

投资主题

• 高耗能行业转型：重点关注电热气水生产、黑色金属冶炼等行业。
• 绿色产业发展：新兴绿色产业如新能源、环保技术等将获得政策支持。

图表说明

• 图表1-2：全球与中国的碳排放总量。
• 图表3-4：全球与美国的累积排放量。
• 图表5-6：人均排放与排放增速。
• 图表7-10：电力、热力生产行业的排放占比。
• 图表11-12：中国碳排放增速与强度目标。
• 图表13-14：行业排放占比与增速变化。
• 图表15-16：能源活动与高耗能行业减排需求。
• 图表17-20：各省排放总量、强度与增速。
• 图表21：三高省市与三低省市分布。

结论

实现碳中和的关键在于发展零碳电力，同时推动高耗能行业转型和绿色产业发展。在政策导向下，排放总量高、强度高、增速快的省市将面临更大挑战，需加快产业结构调整，实现低碳转型。