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有色金属周报总结（2021年12月10日）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年12月10日前一周国内铝和镍市场的行情走势、基本面变化及操作建议，结合宏观政策、供需格局、成本变化和库存动态，为投资者提供市场判断与策略参考。

铝市场分析

行情回顾与操作建议

• 价格走势：本周沪铝和伦铝价格均处于低位震荡，沪铝承压于1.9万/吨，伦铝在2600美元/吨附近波动。
• 市场影响：宏观消息频出，包括央行上调外汇存款准备金率、中央经济工作会议召开、地产政策边际宽松，市场信心有所提振。但海外通胀预期持续，美指走高，对伦铝形成压力。
• 操作建议：铝价在成本端持续下滑但表现相对坚挺，阶段性底部支撑存在，建议在18500元/吨以下轻仓试多，设好止损。

基本面变化

• 铝土矿市场：价格受氧化铝下跌影响有所下滑，山西、河南、广西等地铝土矿到厂价在455-510元/吨之间，进口窗口保持关闭。
• 氧化铝市场：氧化铝价格继续下跌，主要地区加权指数为3020元/吨，跌幅达9%。11月产量环比增长4.14%，累计同比增长6.93%。
• 电解铝市场：行业平均总成本为18234元/吨，平均盈利538元/吨。11月产量306.8万吨，同比下降3%。
• 铝锭库存：社会库存持续去库，截至12月9日为95.2万吨，周度降库5万吨。
• 下游需求：加工企业开工率回升，铝板带、铝箔、铝型材企业开工率稳定，原生、再生合金企业开工率有所上升，铝线缆企业开工率略有下降。

镍市场分析

行情回顾与操作建议

• 价格走势：本周沪镍和伦镍价格震荡下跌，沪镍2112合约下跌2.45%，沪镍2201合约下跌2.40%。
• 市场影响：菲律宾雨季导致镍矿供应缩减，但镍铁产量回升，对矿需求增加。印尼镍铁投产放缓，不锈钢需求走弱，对镍价形成压制。
• 操作建议：镍价基本面偏强，建议关注13.5-14万/吨支撑，操作上以低多为主。

基本面变化

• 镍矿市场：1.5%品位镍矿CIF均价82美元/湿吨，港口库存小幅下降，但供应紧缺预期未兑现。
• 电解镍市场：11月产量1.52万吨，环比增加4.86%，开工率69%。市场处于主动累库状态，库存压力仍存。
• 硫酸镍市场：10月产量2.97万吨金属量，环比增长6.29%，同比大幅增长74.36%。市场虽小幅过剩，但产量仍持续增加。
• 镍铁市场：11月国内产量3.22万镍吨，环比增长3.74%，但同比下滑20.87%。北方地区受天气影响，部分铁厂产量下降。
• 不锈钢市场：11月产量262.78万吨，环比增长14%，同比下降10.2%。库存总量下降，但较往年同期仍偏高，价格下行刺激下游补货。

关键信息总结

铝市场

• 价格：沪铝2112合约价格18870元/吨，下跌0.71%；沪铝2201合约价格18900元/吨，下跌0.40%。
• 库存：社会库存持续去库，预计12月末库存回落至91万吨附近。
• 成本：氧化铝价格下跌，电解铝成本端塌陷，行业利润回升。
• 需求：下游加工企业开工率回升，但受环保政策影响，部分企业仍有减产预期。

镍市场

• 价格：沪镍2112合约价格145400元/吨，下跌2.45%；沪镍2201合约价格145310元/吨，下跌2.40%。
• 库存：港口镍矿库存下降，但供应紧缺预期未兑现。
• 产量：电解镍产量环比增长，硫酸镍市场持续累库。
• 需求：不锈钢需求走弱，但新能源市场支撑镍需求，预计销量继续走高。

总结

铝和镍市场在2021年12月上旬均受到宏观政策和供需变化的影响，铝价维持低位震荡，镍价震荡下跌。铝市场成本端持续坍塌，但铝价相对坚挺，下游需求有所回升，库存持续去库，阶段性底部支撑存在。镍市场受菲律宾雨季和印尼不锈钢需求走弱影响，价格承压，但新能源需求支撑较强，市场仍存在支撑，建议关注13.5-14万/吨支撑位。