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五矿期货有色金属早报总结（2024年9月10日）

铜

隔夜美股反弹驱动铜价回升，昨日伦铜收涨159%至9096美元/吨，沪铜主力合约收至72900元/吨。LME库存减少，注销仓单比例提高，显示市场交割活跃。国内社会库存降幅大，沪铜升水下调，月差转BACK。产业端，9月供需延续偏紧，但宏观层面需警惕通胀预期走低与美股风险。
操作建议：沪铜主力运行区间参考72000-73600元/吨。若无超预期政策，铜价延续筑底；如政策强于预期，则有望回升。

铝

沪铝主力合约昨日收跌0.54%至19190元/吨。月内库存有所下降，社会库存小幅累库。8月汽车和新能源车数据表现强劲，但铝价预计延续震荡。
运行区间：国内参考18900–19500元/吨，LME–3M参考2300–2500美元/吨。

铅

沪铅单边持仓较高，进口盈亏负值较大，现货升贴水走弱。基本面偏弱，短期供应宽松，需求端拉动有限，铅价弱现实仍存。
进口盈亏参考 –89649元/吨，内盘基差–180元/吨。

锌

沪锌收至22650元/吨，进口盈利良好。库存小幅去库，但炼厂实际减产不及预期。内外比值强势运行及月差高位提示空头需警惕反弹。
进口盈亏31389元/吨，沪粤价差230元/吨。

锡

沪锡主力合约昨日收跌0.96%，市场成交尚可。供应端8月精锡产量增长迅猛，库存仍处于高位。但下游需求增量有限，叠加宏观经济下行压力，锡价预计震荡。
运行区间参考：国内230000–265000元/吨，海外29000–32000美元/吨。

镍

镍价下跌，带动硫酸镍现货价格小幅回落。受下游需求增量有限，硫酸镍企业挺价意愿下降，市场成交偏弱。沪镍主力区间参考120000-126000元/吨。

碳酸锂

碳酸锂现货指数保持稳定，期货合约升水范围收窄。中期仍受高库存和套保需求压制，短期震荡为主，关注供应和套保需求变化。
主力合约运行区间参考：70000–75000元/吨。

氧化铝

氧化铝现货指数小幅下行，基差走阔。国产和进口矿短期维持紧张，冶炼端高利润刺激复产但冬季限产预期较浓，运行仍呈高位震荡。
主力合约运行区间参考：3700–4000元/吨。

总体观点

当下宏观层面仍为决定性因素，强现实和宽松预期对市场形成支撑，但需关注库存、政策变化和宏观经济风险。近期决策宜灵活应对，注意库存流向和进口窗口变化。