20240818-国投证券-债券策略报告_低回撤的组合思路_13页_1mb

债市近期波动加剧，呈现高波动格局，信用债持续调整。报告分析显示，理财规模减少1800亿及基金减持反映出局部赎回压力，影响信用债表现。信用债市场特征包括流动性瑕疵助跌和抛售集中在久期资产，但总体调整幅度可控。

信用风格组合短期内收益转负，但7月以来累计收益稳健，尤其城投久期策略表现优异。建议进行防御布局，关注3-5年城投债平衡久期与票息，控制超长债仓位，利用二永债票息机会，并考虑券商次级债。短期波动下，信用资产抗跌属性突出，但需防范收益率倒挂和新增风险。

策略重点包括负债端稳定性、增量资金和防御心态变化。整体结论为债市信号待明朗，投资者应优先保护仓位，采用适度防御策略。