20260325-中国银河-轻工制造行业行业月报_龙头纸企引导提价_下游需求温和修复_21页_1mb

报告摘要

龙头纸企引导提价，下游需求温和修复

核心内容

2026年3月，中国轻工制造行业呈现阶段性回暖态势，尤其在房地产和造纸板块表现较为突出。政策支持、成本变化及市场需求共同推动了行业的发展。

主要观点

房地产市场阶段性回暖：2026年1-2月，商品房销售面积和销售额同比分别下降13.5%和20.2%，但3月22日30大中城市商品房成交套数和面积同比分别增长42%和34%。地产政策组合拳（限购放松、房贷利率低位、购房补贴）推动市场结构性分化，下游需求温和修复。
造纸板块价格上行：龙头纸企如玖龙、山鹰、理文等引导提价，包装用纸价格持续上涨，而进口木浆价格回落带动生活用纸成本下降，毛利率提升。原纸库存偏低、厂家检修及下游备货积极支撑价格上行。
包装板块需求平稳：社会消费品零售总额保持增长，部分细分品类如饮料、烟酒类增长显著。包装行业在数智赋能与绿色转型背景下迎来高质量发展新机遇。
轻工消费创新提速：晨光股份分拆科力普科技上市，实丰文化推出自研智能体“SF-Hola”，推动AI玩具产品升级。国家烟草局人事调整也对行业产生一定影响。
投资建议：建议关注家居板块（欧派家居、松霖科技、永艺股份、恒林股份、喜临门）、包装板块（奥瑞金、裕同科技、翔港科技）、玩具板块（泡泡玛特）、造纸板块（太阳纸业、玖龙纸业、恒丰纸业、华旺科技）及烟草产业链（中烟香港）。
风险提示：房地产市场景气度不及预期、居民消费力恢复不及预期、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧。

关键信息

一、行业重点数据跟踪

（一）家居：地产市场阶段性回暖，下游需求温和修复

宏观经济景气度：2025年全年GDP累计值为140.2万亿元，同比增长4.00%。
地产数据：
- 2026年1-2月商品房销售面积9293万平方米，同比-13.5%；销售额8186亿元，同比-20.2%。
- 3月22日，30大中城市商品房成交套数1687套，同比+42%；成交面积16.13万平方米，同比+34%。
- 房屋新开工面积5084万平方米，同比-23.1%；竣工面积6320万平方米，同比-27.9%。
家居零售景气度：
- 2026年2月，规模以上建材家居卖场销售额1974.59亿元，同比-5.8%。
- 建材家居景气指数同比-6.6%，环比-1.7%。
- 限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类同比分别+6.0%、+19.10%、+4.5%、+6.6%。
成本变化：
- 刨花板价格指数102.64，实木板价格指数86.86。
- TDI价格先升后落，螺纹钢价格上升，五金价格指数同比+6.90%，环比+0.06%。

（二）浆价回升，多家纸企提价

纸浆价格：
- 内盘阔叶浆均价4531.05元/吨，同比-19.97%；针叶浆均价5128.08元/吨，同比-2.64%。
- 外盘ARAUCO针叶浆价格710美元/吨，同比-13.94%；ARAUCO阔叶浆价格620美元/吨，同比+1.64%。
中国需求与供给：
- 1-2月木浆表观消费量6686.85万吨，同比-0.75%；2月单月消费量3144.72万吨，同比-7.39%。
- 2月阔叶浆产量52.4万吨，同比+17.75%；针叶浆进口量58.02万吨，同比-27.45%。
库存情况：青岛港纸浆库存152.3万吨，环比+15.3万吨；常熟港库存67万吨，环比+4.3万吨。

（三）包装：下游需求平稳，竞争格局持续优化

社会消费品零售总额：
- 2026年2月零售总额86079亿元，同比+2.8%。
- 1-2月累计零售总额86078.9亿元，同比+2.8%。
成本变化：
- 镀锡板价格5800元/吨，环比略有上升；铝价3251.5元/吨，环比+7%。
- 布伦特原油价格99.94美元/桶，环比+39%；聚乙烯价格11200元/吨，环比+33%；聚丙烯价格9575元/吨，环比+41.59%。