20221109-东方证券-公用事业行业周报_发改委发布2023年电煤中长协方案_5500大卡基准价675元_吨_17页_619kb

2023年电煤中长协方案及公用事业行业周报总结

核心内容

国家发展改革委发布《2023年电煤中长期合同签约履约工作方案》，明确电煤中长期合同的价格机制及签约要求，以保障电力供应稳定和能源安全。核心内容如下：

• 价格机制：以产地价格计算的电煤中长期合同需在地方及国家明确的价格合理区间内签订和履约；以港口价格计算的电煤中长期合同原则上采用“基准价+浮动价”机制，基准价为5500大卡动力煤675元/吨。
• 流通环节：煤炭企业不得通过不合理提高运输费用或收取其他费用变相提高销售价格。
• 煤炭供需：预计后期煤炭供需总体相对平衡，市场价格或将高位波动。

主要观点

火电资产有望迎来底部反转

• 火电基本面已处于至暗时刻，但随着煤价、电价新常态的形成，火电行业周期性将逐步弱化，回归公用事业属性。
• 政策引导下，“市场煤”与“计划电”的错位将逐步修正，火电企业有望实现稳定ROE回报，创造充裕现金流，支撑资本开支或分红。
• 火电企业具备“二次创业”潜力，有望转型为新能源龙头企业。

抽水蓄能行业加速发展机遇

• 抽水蓄能是电网侧灵活性资源的主力，兼具经济性和可靠性。
• 中国抽水蓄能装机规模占风电、光伏比重由2014年的18%降至2021年的6%，未来随着风光装机增长，抽水蓄能需求缺口较大。
• 根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，2025年投产总规模将达6200万千瓦以上，2030年将达1.2亿千瓦左右。

关键信息

行业表现

• 2022年以来：沪深300指数下跌23.7%，申万公用事业指数下跌15.7%，在31个行业中排名15。
• 本周表现：沪深300指数上涨6.38%，申万公用事业指数上涨3.13%，排名26；电力指数上涨3.06%。

动力煤数据

• CECI沿海指数：未更新，前一周5500卡综合价952元/吨，成交价1603元/吨，离岸价952元/吨。
• 黄骅港动力末煤平仓价：本周均价1595元/吨，环比下降1.66%。
• 动力煤期货价格：本周主力合约成交均价899元/吨，环比上升6.95%。
• 煤炭库存：主要北方港口煤炭库存周均值为877万吨，环比下降10.13%。

政策动态

• 碳达峰碳中和标准计量体系：九部门联合发布实施方案，明确2025、2030、2060年碳达峰碳中和标准计量体系建设目标。
• 原料用能不纳入能耗控制：国家发改委明确，用于非能源用途的原料用能不纳入能源消费总量控制。
• 天然气保供稳价专题会议：国家能源局召开会议，强调多能互补、保障供暖季能源供应。
• 碳排放权交易配额方案：生态环境部就发电行业碳排放权交易配额总量设定与分配征求意见，2021-2022年实行免费分配。
• 能源保供特别债：累计发行规模突破1000亿元，支持中央发电企业稳定运营。
• 新能源并网要求：贵州省要求新建未配储能的新能源项目暂不考虑并网。

投资建议

• 火电板块：关注华能国际（买入）、国电电力、华电国际。
• 核电+新能源：关注中国核电、景业智能、江苏神通。
• 抽水蓄能产业链：关注东方电气、中国电建。
• 风光项目：关注三峡能源、福能股份、中闽能源。
• 配电网节能：关注涪陵电力、三峡水利。

风险提示

• 新能源增长不及预期；
• 火电基本面继续恶化；
• 新能源收益率水平下降；
• 电力市场化改革推进缓慢。

行业评级

• 公用事业行业：看好（维持）

附录：分析师与联系人信息

• 证券分析师：卢日鑫、周迪、林煜
• 联系人：李少甫、温晨阳

图表目录（摘要）

• 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅
• 图2：申万各行业板块本周涨跌幅
• 图3：电力子板块年初至今行情表现
• 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌
• 图5：CECI沿海指数：5500K成交价走势
• 图6：CECI沿海指数：5500K离岸价走势
• 图7：黄骅港动力末煤平仓价走势
• 图8：动力煤期货活跃合约收盘价走势
• 图9：动力煤长协价格指数CCI5500走势
• 图10：主要北方港口煤炭库存走势

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