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猪价筑底期的布局推演总结（6）

核心内容

2026年7月23日发布的《静待拐点：猪价筑底期的布局推演（6）》报告指出，当前猪价仍处于筑底阶段，短期内难以出现明显反转。报告从行情跟踪、供需情况、需求端等多个维度分析了生猪市场的现状，并给出了相应的投资建议。

行情跟踪

• 生猪主力2609合约：本周大幅下跌，再创合约新低，技术面延续弱势。
• 现货价格：郑州外三元价格由11700元/吨回落至10600元/吨附近。
• 基差走势：基差震荡走强，现货贴水收窄，显示期货价格与现货价格之间的差距有所缩小。

供需情况

1. 养殖利润持续低迷

• 外购仔猪养殖利润：截至7月17日为-129.47元/头。
• 自繁自养利润：为-149.9元/头。
• 成本因素：近期豆粕价格反弹，玉米价格回落，养殖成本难以进一步下降。
• 牧原成本：6月完全养殖成本为11.7元/公斤，面临亏损。

2. 能繁母猪存栏接近调控目标

• 全国能繁母猪存栏：二季度末为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%。
• 调控目标：接近3750万头的调控目标，为近五年最低水平。
• 生猪存栏：全国生猪存栏为42491万头，环比增加0.3%，同比增加0.1%。
• 产能影响：由于国内PSY（每头母猪年均产仔数）水平已达到国际先进水平，实际产能仍较高，能繁产能调减的影响最早要到四季度末才能显现。

3. 规模厂与中小散产能去化情况

• 规模厂能繁存栏：6月为484.67万头，环比继续下降。
• 老猪淘汰量：规模厂老猪淘汰为15.72万头，环比增加。
• 中小散能繁存栏：持续下降，老猪淘汰量增加。
• 淘汰率对比：中小散淘汰率升至11.23%，远高于规模厂的3.24%。
• 政策影响：8月15日《中华人民共和国生态环境法典》实施，或加速清退不达标猪场，尤其是中小散户。

需求端分析

• 消费淡季：夏季高温叠加校园假期，猪肉消费平淡。
• 出栏量：6月规模厂商品猪出栏量为1199.33万头，环比下降，但同比增加11.4%；中小散出栏量为60.25万头，环比下降，但同比增加24%。
• 屠宰企业开机率：截至7月17日，135家屠宰企业开机率为33.04%，环比下降。
• 出口情况：6月猪肉及猪杂出口合计为17.25万吨，环比微增，但同比下降10.2%；1-6月累计同比下降14%。

投资建议

• 市场趋势：猪价仍处于筑底阶段，下方空间有限，建议耐心等待拐点到来。
• 贸易商策略：以区间思路进行低吸高抛操作。
• 养殖企业策略：逢高锁利，控制成本，规避长期亏损风险。

数据来源

• 郑州-生猪主力合约基差走势：博易大师、钢联、wind
• 全国外购仔猪与自繁自养利润对比：博易大师、钢联、wind
• 全国能繁母猪存栏情况：农业农村部、wind
• 全国生猪存栏情况：农业农村部、wind
• 规模厂能繁母猪存栏与淘汰量：钢联
• 样本企业仔猪出生数与销量：钢联
• 规模厂与中小散商品猪存栏：钢联
• 全国生猪出栏量、猪肉产量、进口情况：农业农村部、海关总署、钢联

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